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张平:4.22铜锌期货日报

2019-04-22 17:40 张平
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  一、行情回顾与操作建议


  (1)期货


  期市:沪锌震荡收十字星,夜盘期间市场风险情绪向好,沪锌震荡走高,主力合约上方触及5日线,但进入日盘期间,受周末中央政治局会议提出稳健的货币政策要松紧适度,市场预期前期较为宽松的货币政策短期有边际收紧可能性,风险资产全线下调,最终沪锌1906收盘涨0.46%至21655,LME市场继续休市


  现货:SMM0#锌21910-22010均价21960涨70;对1905合约升水下降25至100。上海0#锌对1905报升水90-100,天津0#锌对1905合约报升水100-150,广东0#锌对1906合约升水210-230。期价下行,下游逢低采购,推动升水上行。


  库存:我的有色公布社库较上周减少800吨至18.56万吨;上期所库存减少824吨至46113吨。


  操作建议:国内库存小降,现货升水小幅回落,国内基本面维持偏紧判断。LME即将恢复交易,但在高升水情况下,无惧LME交仓打压。宏观层面,货币政策短期虽有边际收紧预期,但央行更多是采用削峰填谷的操作,市场流动性不会出现明显紧张,因此预期政治局会议对市场的影响基本已被Price-in。综合来看,预计短期沪锌止跌,单边可买入ZN1906,前期多近空远对冲策略继续持有。


  (2)期货


  期市:沪铜冲高回落,日盘期间受沪指大跌,市场避险情绪增加,然美元指数出现回落走势,支撑有色金属,最终1906合约收跌0.28%至49250。LME市场继续休市


  现货:SMM1#电解铜报49380-49520均价49450增20,对当月合约报升10至升水110,均值升水60,较前一交易日升水上涨5。平水铜报平水至升水30,升水铜报升水90-100,湿法铜报贴70-40。废铜报价持平上周,精废价差小幅上调至1268。精铜升水与上周五无明显变动,供需双方吃货僵持拉锯态势,废铜持货商报价依旧坚挺,凸显废铜货源并不宽裕。


  库存:上期所仓单减少2838吨至139471吨


  操作建议:铜基本面无明显变动,短期现货市场供需僵持,价格波动主要来源于宏观推动,国内货币政边际收紧但不改整体松紧适度水平,周末政治局会议对市场负面影响已被吸收,美元指数高位回落对有色提供支撑,建议做多CU1906,止损设49000。


  二、行业要闻


  1.上海0#锌主流成交21900-21980元/吨,双燕成交于22170-22180元/吨,0#普通对5月报升水90-100元/吨;双燕以绝对价交易,货量稀少。1#主流成交于21800-21880元/吨。沪锌1905合约盘中缓步下行,早市收于21810元/吨。今日无外盘,同时盘面向上迎来小幅调整,部分长单日内到期,贸易商以长单交易为主,下游参与较有限,总体交投清淡。日内报价集中于升水90-110元/吨左右,低价报价较少,但成交较为集中;多数以SMM网均价为载体交易,均价或均价-5出货,均价下浮10元/吨接货较为积极。进入第二交易时段,市场报价持稳,交投较为清淡,总体成交氛围不及上周五,成交货量较上周五有所走弱。


  2.天津市场0#锌锭主流成交于21930-23180元/吨,0#普通品牌主流成交于21930-22030元/吨,对1905合约升水100-150元/吨附近,较上周五升水下调20元/吨左右,津市较沪市由上周五升水15元/吨扩大至升水30元/吨。炼厂出货正常,市场货源流通充裕,盘面小幅上行,贸易商积极出货,然下游畏高情绪较浓,成交情况不及预期。随后部分贸易商见势下调升水20-30元/吨,升水小幅下调后成交情况有所好转,多以镀锌企业订单为主,其中低价货源成交占总成交量较大比重。然由于早期价高,下游以观望和询价为主,总体天津市场的成交情况不及上周五。0#紫金,红烨,百灵,秦锌,驰宏等成交于21930-22030元/吨附近,1#紫金、驰宏,红烨等成交于21880-21980元/吨。


  3.广东0#锌主流成交于21790-21870元/吨,粤市较沪市由昨日的贴水100元/吨附近扩大至贴水130元/吨。对沪锌1906合约升水210-230元/吨附近,较上周五基本持平。炼厂正常出货,市场货源流通充裕,早间时段,盘面小幅度上行,下游接货意愿不佳,市场报价自对沪锌1905合约平水下调至贴水20元/吨附近。今日第二交易时段,月差扩大,但升水未见上调,好在对沪锌1906合约升水220元/吨附近,随后部分持货商因资金需求,小幅下调升水10元/吨,低价货源快速清出后,升水回升原位,伴随期锌下行,下游拿货意愿好转,今日整体成交尚可,基本持平上周五。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于21790-21870元/吨附近。


  4.沪铜主力1906合约早市开于49510元/吨。隔夜铜价震荡下跌,今日外盘休市,缺乏外盘指引,沪期铜围绕49400元/吨一线震荡。现货升贴水今日报平水-升水110元/吨。持货商维持报价升水30~120元/吨,但市场缺乏询盘积极性,表现淡漠,持货商主动调降至升水10~110元/吨,但成交依旧难有提振。第二节交易时段,急于换现的贸易商好铜已低至升水90~100元/吨,平水铜为求成交已逐渐降至平水附近。湿法铜供应量有限,报价维稳于报价贴水70~40元/吨,下游表现不给力,严重缺乏主动性买盘。沪期铜近六个月的合约几无价差空间,在今天缺乏外盘指引下,贸易商的套利空间受阻,投机意愿下降,市场参与度明显回落,表现淡静。现货主流成交依然维持上周五水平报价,供需双方持续僵持拉锯态势。


  三、数据概览

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