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张平:4.18铜锌期货日报

2019-04-18 17:17 张平
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  一、行情回顾与操作建议


  (1)期货


  期市:沪锌震荡回落,一季度经济数据的公布并未提高市场风险偏好,虽中国经济平稳开局,但下行压力犹存,国内与美国股市一直在高位弱势震荡,导致风险资产均表现较弱,锌因前期交仓因素使得其下跌幅度较大,沪锌1906收盘跌1.33%至21535,但博弈热情不减,持仓量增幅到6.78%,前二十会员持仓上,中信在多头上增仓2327手,而永安在空头上增仓4547手,整体空方增仓力度大于多方。LME现货升水涨8.5至97.5美元/吨


  现货:SMM0#锌21880-21980均价21930跌200;对1905合约升水涨30至120。上海0#锌对1905报升水100-130,天津0#锌对1905合约报升水80-150,广东0#锌对1906合约升水180-190。期价下行,下游逢低采购,推动升水上行。


  库存:LME库存增加7225吨至73575吨;上期所库存减少2134吨至48714吨。


  操作建议:LME库存已从最低点回升了近2.3万吨,然库存的上涨同时也伴随着该地区现货升水的大幅攀升,而且国内现货市场也同样出现期价下跌而现货升水上涨,这意味着内外市场现货依旧供应不是很宽松。但近期宏观层面有利多出尽利空再来的态势,国内的一季度GDP数据未提振市场风险偏好,欧盟公布的4月制造业PMI数据依旧在荣枯平衡线下方运行,近期宏观层面将施压有色。预计锌价将进一步回调,期价的回调预计将带动现货升水进一步攀升,建议关注对冲策略多1905空1906合约。


  (2)期货


  期市:沪铜冲高回落,夜盘受供应紧张预期影响,沪铜1906一度涨至5万上方,但整体风险资产表现疲弱,拖累风险偏好情绪,最终1906合约收跌0.08%至49500。LME现货贴水收窄7至19美元/吨


  现货:SMM1#电解铜报49520-49680均价49600增40,对当月合约报升20至升水130,均值升水75,较前一交易日升水下降10。平水铜报升20-40,升水铜报升水100-130,湿法铜报贴60-40。市场僵持凸显,供需双方尚在拉锯。


  库存:LME库存减少1425吨至189225吨;上期所仓单减少2094吨至142281吨


  操作建议:铜基本面无明显利空,且LME库存在不断下降,国内现货升水坚挺,基本面对铜价有支撑,然而近期宏观利空凸显,将施压有色金属,铜主力连续本年以来涨幅仅2.76%,而锌主力本年以来涨幅达3.96%,预计随着宏观风险偏好回落,锌价跌幅将大于铜,建议做多铜锌比值。


  二、行业要闻


  1.上海0#锌主流成交21920-21970元/吨,双燕成交于22100-22170元/吨,0#普通对5月报升水100-130元/吨;双燕报升水300元/吨,市场缺货。1#主流成交于21830-21880元/吨。沪锌1905合约盘中震荡下行,早市收于21785元/吨。期锌进一步走低,仓单流出后,沪市仓单占比不多,冶炼厂出货仍有所控制,市场接货积极性增强,贸易商及下游参与度均显著提高,需求作用下现货升水逐步走高。早市市场报价自100元/吨左右逐步上调至升水120元/吨左右,成交价跟随上调,但高价成交相对仍偏弱,部分长单交易以SMM网均价成交为主,下浮成交较少,另有少量报升水90元/吨左右红烨、铜冠流通。进入第二交易时段,市场接货积极性不减,下游采购活跃度未有降温,市场报价进一步调整至升水130-140元/吨左右,成交跟随上移,同时日内进口成交同步好转,其中进口西班牙对国产价差收窄至贴水70-贴水50元/吨左右,凸显日内下游采购积极性,日内总体成交较好,成交货量较昨日增加。


  2.天津市场0#锌锭主流成交于21890-23100元/吨,0#普通品牌主流成交于21890-22000元/吨,对1905合约升水80-150元/吨附近,较昨日上调20元/吨左右,津市较沪市由昨日升水5元/吨附近转至贴水5元/吨附近。炼厂出货总体正常,市场货源流通较为充裕,由于盘面连续三日下行,持货商挺价意愿较强,高价紫金品牌虽成交不多,然持货商依然挺价,不愿下调升贴水。市场成交多以低价货源为主,昨日红烨百灵等品牌成交情况总体较好,升水于昨日基础上上调20元/吨。总体来看,持货商出货态度积极,然下游接货意愿一般,市场偏空情绪较强,之前逢低采买的下游端也较持询价和观望态度,市场多成交于红烨、驰宏等低价品牌,总体成交情况较前几日稍好。0#紫金,红烨,百灵,秦锌,驰宏等成交于21890-22000元/吨附近,1#紫金、驰宏,红烨等成交于21840-21950元/吨。


  3.广东0#锌主流成交于21780-21840元/吨,粤市较沪市由昨日的贴水100元/吨附近扩大至贴水140元/吨附近。对沪锌1905合约升水180-190元/吨附近,较昨日基本持平。炼厂逢低稍有惜售,早间时段,下游昨日有所补库,叠加畏跌心态较重,采买情绪不高,市场交投多以长单为主,以对沪锌1905合约平水附近以及均价成交较多。进入第二交易时段,市场报对沪锌1906合约升水190元/吨附近,月差变化下,市场出货情绪逐步转淡,但广东仓单3.6万吨附近,下游拿货积极性亦不算高涨,挺价仍较为艰难,部分持货商暂时观望,今日整体货量仅稍好于昨日。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于21780-21840元/吨附近。


  4.今日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水130元/吨,平水铜成交价格49520元/吨~49590元/吨,升水铜成交价格49600元/吨~49680元/吨。沪期铜区间震荡格局不变,早间持货商现货延续昨日报价,平水铜报价升水30~40元/吨,好铜报价升水130~140元/吨,因乏人响应,成交依然僵持,转眼调降至好铜升水100~120元/吨区间,平水铜报升水20成交有起色。第二节交易时段,低价货源再次受投机商青睐,持货商执着报价,平水铜报价升水30元/吨,难觅低价货源,好铜维稳于升水120-130元/吨区间,湿法铜维持昨日报价贴水60~贴水40元/吨,下游工厂维持刚需。今日整体成交不及昨日,市场僵持凸显,供需双方尚在拉锯。警惕交割仓单货源逐渐流出,对现货升水的坚挺形成一定的拖累影响。


  三、数据概览

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