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张平:4.4铜锌期货日报

2019-04-04 17:21 张平
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  一、行情回顾与操作建议


  1)期货


  期市:沪锌继续上周,夜盘期间沪锌增仓上行,多头攻势迅猛,主力合约一举突破 2.3万,日盘临近现货报价时段,期价承压有所下行,最终1905涨1.81%至23095元/吨。LME锌价跟随国内市场大幅上涨,目前在2900上方运行,现货升水涨6至70现货:SMM0#锌23150-23250均价23200涨440,对当月合约升水降20至10,对下月合约升水降35至115。上海0#锌对1904报升水平水至升水20,天津0#锌对1905合约报平水至升水80,广东0#锌对1905合约升水60-90。期价高位抑制采买,升水小幅回落库存:LME库存减少25吨至50875吨;我的有色统计社库较周一减少8700至21.05万吨。


  操作建议:节前锌价超预期上涨主因下游备货支撑,但相较于去年4月国内去库11万吨,当前去库的力度明显较弱,加上即将到来的当月合约交割,锌价继续上涨有现货拖累,而且LME低库存状态没有进一步恶化,短期观点不变,不建议追涨,1905在2.2万有强支撑2)期货期市:沪铜小幅增仓上行,主力合约收涨0.59%至49520,总持仓量增加6874手至55.6万手。然国内交易结束后,LME铜大幅下行,主因LME交仓超3万吨,交仓担忧袭来,LME铜一度跌破6460,现货贴水收窄5至8美元/吨现货:SMM1#电解铜报49400-49660均价49530涨330,对当月合约报升水30-180,均值升水105,较前一交易日升水下跌5。平水铜报升20-50,升水铜报升水140-180,湿法铜报贴水60至贴水40。光亮铜报价涨200,精废价差小幅上涨至1134。盘面价走高,下游表现畏高,加上抛货潮冲击,市场表现供大于求,下游成交受抑制。精铜上涨,废铜替代明显,废铜采销向好。


  库存:LME库存增加30375吨至198325吨;上海保税区库存59.3万吨,下降1.5万吨,上期所库存较上周减少4092吨至257320吨操作建议:LME突现交仓,且传闻交仓还将持续,铜市做多热情将受到抑制,然美小非农创2017年9月以来最低,预计即将到来的非农指数也将大幅低于市场预期,美元有继续走弱压力,支撑铜价,因此预计铜价回调空间有限,1905在49000附近有支撑。


      二、行业要闻

      

      1.上海0#锌主流成交23040-23200元/吨,双燕成交于23140-23300元/吨,0#普通对4月报平水-升水20元/吨;双燕、驰宏报升水100-120元/吨。1#主流成交于22980-23120元/吨。沪锌1904合约盘中减仓下行,早市收于23140元/吨。期锌高位运行,冶炼厂积极出货,早市以SMM均价及均价下浮10元/吨报价成交表现尚可,早市升贴水报价偏少,报于升水20元/吨左右,成交下调10元/吨左右,平水仅少量, 主由贸易商间长单交易贡献。进入第二交易时段,市场成交向下调整10-20元/吨,但贸易商对外报价变化不大,清明假期前最后一天,下游畏高观望,加之前期已有备库准备,日内入市询价寥寥,实际消费有所降温。整体成交一般,成交货量略不及昨日。


  2.天津市场0#锌锭主流成交于23080-24120元/吨,0#普通品牌主流成交于23080-23130元/吨,对1905合约平水-升水80元/吨附近,津市较沪市自昨日的贴水70元/吨左右收窄至贴水40元/吨。炼厂正常出货,持货商正常出货,报在对沪锌1905合约平水-升水80元/吨附近,然期锌高位运行,下游畏高采购积极性不佳,但适逢清明节小长假前期,仍有少量下游刚需备库,但整体采买货量不大,今日整体成交平平,差于昨日。0#紫金,红烨,百灵,秦锌,驰宏等成交于23080-23130元/吨附近,1#紫金、驰宏,红烨,西矿等成交23030-23080元/吨。


  3.广东0#锌主流成交于23110-23190元/吨,粤市较沪市由昨日的贴水50元/吨附近转至平水附近。对沪锌1905合约升水60-90元/吨附近。炼厂正常出货,早间时段,整体出货情绪较高,但期锌上行,市场对于升贴水报价仍较为迷茫,多以均价作为主要交易手段,因部分贸易商存在一定长单需求,均价-10贡献部分成交。进入第二交易时段,市场报价稳定在对沪锌1905合约升水60-90元/吨附近,下游因临近清明小长假,仍有一定刚需备库,市场整体成交相对活跃,但期锌高位仍抑制一定下游采兴,整体成交稍差于昨日。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于23110-23190元/吨附近。


  4.今日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水180元/吨,平水铜成交价格49400元/吨~49530元/吨,升水铜成交价格49520元/吨~49660元/吨。隔夜美元大幅回落,提振大宗商品普涨,沪期铜涨至49400元/吨一线,期盘节前大涨抑制买兴,反而令持货商急于节前逢高升水抛货换现,故早市报价即呈现高报低走的现象。开市好铜就自升水180元/吨短暂成交后,一路调降至升水150~升水160元/吨附近趋稳,平水铜早市报价尚在升水40~50元/吨挣扎。昨日收盘后上期所公布仓单报告大减9900余吨,今日现货市场即刻显现其威力。临近十点,大量仓单货源乘高升水之际急于抛货换现,大幅降价打乱市场原有节奏,红鹭、大江小板等仓单货源可低至平水~升水10元/吨,金豚、铜冠等也远低于市场好铜的报价,湿法铜因货源占比小,连续3日维稳报价贴水60~贴水40元/吨 。今日受制盘面持续走高压力,下游表现畏高,又遭到市场的抛货潮的冲击,大部分下游持谨慎观望之态。持货商节前避险,抛货换现表现积极,市场氛围虽然热闹,但明显表现供大于求,下游成交受抑制。但对后市盘面以及现货升贴水的表现市场依然持乐观预期。


  三、数据概览


  图1:内外盘锌价走势


  图2:锌沪伦比


  图3:内外盘铜价走势


  图4:铜沪伦比

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