一、行情回顾与操作建议
表1：期货市场当日15:00收盘表现
期市：增值税下调日期确定，锌价大幅波动，沪锌1905合约最高一度涨至22170元/吨，但之后遭遇直线下滑，市场情绪有亢奋转为谨慎，沪锌1903合约有巨量仓单进入交割，本次交割量达到4.9万吨，其中中信共接走仓单11125吨。截止收盘，1905合约跌0.96%至21655元/吨。LME锌升水涨14美元/吨至55美元/吨。
现货：SMM0#锌22270-22370均价22320涨70，对1903合约贴水缩窄25至10，对1904合约升水扩大80至230。上海O锌对1904报升水210-240，天津0#锌对1904合约报升水50-120，广东0#锌对1904合约升水190-400。增值税下调日期确定，升水上涨。
库存：我的有色社会库存较周一增加6500吨至23.95吨，保税区库存增加0.2万吨至9.12万吨；上期所仓单增加4713至54996吨。
操作建议：巨量交割过后货源将逐步流回市场，增值税下调已然抬升现货升水，但后续随着货源增加，升水难有进一步提升的空间，不过增值税下调刺激宏观经济，宏观经济预期有修复动力。LME升水再度回升，仓单集中进一步加强，3月20日LME集中交割，目前仍有一个小空头持仓占比5-9%，预计本次交仓力度不大。当前市场调整至20日线获得支撑，待市场再次确认支撑有效，可进场做多。
二、行业要闻
1.上海0#锌主流成交22240-22340元/吨，双燕、驰宏成交于22300-22370元/吨，0#普通对4月报升水210-240元/吨；双燕、驰宏对3月报升水10-20元/吨。1#主流成交于22100-22240元/吨。沪锌盘初整理后冲高回落，早市收于21945元/吨。今日当月合约最后交易日，期锌维持高位，冶炼厂积极出货，伴随月差扩大，因增值税下调预期市场接货意愿较强，市场出货及报价偏少，早市报升水220-240元/吨左右，个别贸易商报至升水250-300元/吨左右反馈清淡，市场主流成交升水210-230元/吨。进入第二交易时段，市场交投氛围变化不大，伴随4月增值税下调消息官宣，月差迅速扩大至400-600元/吨左右，市场接货意愿进一步高涨，以升水220-240元/吨接货为主，但出货商报价上调至升水400-420元/吨左右，分歧较大鲜有成交，下游参与度仍不高，其他品牌报价稀少，市场多接少出，整体成交较昨日相差不大。
2.天津市场0#锌锭主流成交于22150-23090元/吨，0#普通品牌主流成交于22150-22230元/吨，对1904合约升水50至升水120元/吨附近，升水较昨日扩大了25元/吨左右，津市较沪市贴水300元/吨附近。今日增值税下调落定，期锌直线拉涨后回吐涨幅，当月次月价差不断拉大，炼厂逢高积极出货，持货商对于报价较为犹豫，多次调价后升水稳定在对沪锌1904合约升水50-120元/吨附近，消费方面，期锌快速拉涨，结合增值税下调落定，下游畏惧后续期锌仍有拉涨可能，纷纷入市补库，成交转好明显，临近盘尾，期锌高位回落后，市场买货意愿转淡。今日整体成交好于昨日。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于2150-22230元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交于22070-22180元/吨。
3.广东0#锌主流成交于22250-22350元/吨，粤市较沪市由贴水50元/吨附近转至平水附近。对沪锌1904合约升水190-400元/吨附近。市场起初对于报价较为迷茫，多以均价作为成交手段，以市场长单交投为主，随后增值税政策落地后，期锌拉涨月差再度扩大，市场报价跟随当月调整，自对沪锌升水190元/吨扩大至400元/吨附近，但高升水之下，成交陷入僵持，今日成交基本持平昨日。 0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于22250-22350元/吨附近。
三、数据概览
图1：内外盘锌价走势
图2：沪伦比
