一、行情回顾与操作建议
表1：期货市场当日15:00收盘表现
期市：国内风险资产哀嚎一片，但沪锌却增仓放量上涨，主因是LME去库时间持续太长且现货升水已然抬升，低库存风险正在得到市场的重视，国内沪锌持仓量日增幅仅次于今年行情起涨点，主力合约前二十持仓上，多头增仓力度显著大于空头，截止收盘ZN1905涨1.88%至22225元/吨。LME现货升水涨5.5至36.5美元/吨。
现货：SMM0#锌22620-22720均价22670涨240，对当月合约升水下跌35至480。上海O锌对1904报升水460-500，天津0#锌对1904合约报升水300-400，广东0#锌对1905合约升水560-600。期价走高，观望情绪浓厚，升水略有下滑。
库存：LME库存减少650至56425吨；上期所仓单减少2488吨至61088吨。
操作建议：近期现货升水与期价小幅负相关，期价大涨，现货升水小幅下跌，放映出现货市场下游需求一般但整体库存较低，现货的指引性较差，而期货受到外盘带动波动较大，LME现货升水重拾涨势且库存下滑态势不改，推动LME价格大涨，但国内现货4月票对盘面已报价至平水附近，短期沪锌再度上攻空间有限，建议前期多单及时止盈，而月间价差已压缩至极低水平，若价格回调现货支撑当月力度将大于远月合约，建议多ZN1904空ZN1905套利策略继续持有。
二、行业要闻
1.上海0#锌主流成交22640-22660元/吨，双燕、驰宏成交于22750-22800元/吨，0#普通对4月报升水460-500元/吨；双燕、驰宏报升水600元/吨。1#主流成交于22580-22600元/吨。沪锌1904合约盘中高位震荡运行，早市收于22180元/吨。今日长单结束后市场交投略有降温，冶炼厂出货维持正常，市场当月仍是交易主体，早市报升水500-510元/吨左右反馈寥寥，而下月报平水-升水10元/吨左右以成交清淡，当月/下月转换期内，出于税差考虑，贸易商观望等待情绪较浓，而期锌强势拉涨施压下，下游鲜有入市，询价亦寥寥。进入第二交易时段，当月国产报价逐步下调至升水460-470元/吨左右，部分存在发票需求贸易商入市稍有接货，总体交投活跃度仍偏弱，当月让价空间有限，总体成交不及昨日，成交货量较昨日下降。
2.天津市场0#锌锭主流成交于22460-23540元/吨，0#普通品牌主流成交于22460-22660元/吨，对1904合约升水300-400元/吨附近，津市较沪市由昨天的贴水150元/吨附近转至贴水110元/吨附近。炼厂正常出货，持货商出货相对积极，当月报在对沪锌1904合约升水300-400元/吨，下月报在对沪锌1904合约平水-升水10元/吨附近。消费方面，部分下游镀锌企业反映，由于税改因素，黑色系原料持货商惜售情绪较浓，原料短缺使得下游对锌需求量锐减，拿货积极性不高，今日成交相对平淡，基本持平昨日。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏，白银等成交于22460-22650元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，四环等成交于22410-22610元/吨。
3.广东0#锌主流成交于22590-22660元/吨，粤市较沪市由贴水30元/吨附近转至平水附近。对沪锌1905合约升水560-600元/吨附近。炼厂正常出货，早间时段，长单需求基本结束，市场多出少接，自报对沪锌1904合约升水490元/吨收窄至升水460元/吨附近。进入第二交易时段市场报价定在对沪锌1905合约升水560元/吨附近（当月），下月需求量较少，报价相对混乱，大多报在对沪锌1905合约升水200-300元/吨附近。消费方面，下游因期锌高位观望为主，入市拿货积极性走弱，当月下月需求度均不高，今日成交货量有限，差于昨日。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于22590-22660元/吨附近。
三、数据概览
图1：内外盘锌价走势
图2：沪伦比
