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几大因素支撑金价利好!结构性牛市是否到来?

2021-08-30 13:43
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  【中国白银网8月30日讯】由于美元走软、新冠病毒德尔塔变种、以及美联储是否会按计划减少购债的不确定性的推动。金价在周五走高


  截至撰写本文时,纽约现货金报1816.90美元,较前一交易日上涨24.30美元,12月份交割的黄金期货价格也上涨25.40美元,报1820.60美元。



  (图:2021年迄今的金价;来源:Kitco)


  金价坚守在1,800美元上方,对黄金投资者来说是一个可喜的现象,过去三个月的大部分时间里,金价都在1,800美元下方徘徊。


  一些因素拖累了黄金,包括美国经济强劲复苏,这体现下降的失业率和稳健的制造业数据(IHS Markit美国制造业采购经理人指数从1月的59升至7月的63.4);攀升的美元指数(从1月的89升至8月19日的93.57,为2020年9月以来最高),并且最重要的是,有持续的传言称美联储将减少目前每月1200亿美元的资产购买计划(该计划旨在向金融系统注入大量用于放贷的资金),且随后将加息。


  然而,在杰克逊霍尔年会上的讲话中,美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于美联储是否真的会“缩减”债券购买规模的看法,似乎没有先前那么肯定。尽管鲍威尔表示,他仍然认为今年有可能缩减规模,但他指出,关于新冠疫情和令人担忧的德尔塔病毒变种的传播存在着不确定性。


  鲍威尔缺乏明确性的言论,令投资者在受美元指数跌至92.66(截至撰写本文时)的影响下,争相购买黄金和其他贵金属。许多观察员预计,这一趋势将继续下去。



  (图:美元指数;来源:MarketWatch)


  根据最新的Kitco新闻的黄金调查,在接受调查的16位华尔街分析师中,只有略多于一半的人认为8月30日至9月3日当周金价会上涨,而在Main Street的网上民调中,近50%的人持同样看法。


  上述数据显示,黄金市场情绪较前一周出现了戏剧性逆转。当时,Kitco的调查显示,黄金市场情绪处于年初以来的最低点。


  再度飙升


  尽管许多国家实施了大规模疫苗接种计划,成功地限制了早期新冠病毒的传播,但高传染性的德尔塔病毒变种威胁着疫情控制和允许经济重新开放这两方面取得的进展。


  据世界卫生组织称,德尔塔病毒于去年10月在印度首次发现,目前已经在130多个国家被发现。它的传染性是原始新冠病毒的两倍,比源自英国的阿尔法变种的传染性高出50%。


  流行病学家还发现德尔塔病毒对疫苗有抗药性,包括在一些疫苗接种率最高的国家,如以色列。美国消费者新闻与商业频道报道称,随着德尔塔变种在以色列传播,卫生部发现两剂辉瑞生物技术公司新冠疫苗的有效性降至仅39%,尽管对严重疾病的防护能力仍然很高。该国已开始对60岁以上的人进行加强注射。


  美国官员还宣布计划向所有美国人分发增强疫苗,以防止德尔塔病毒的传播。该疫苗将在人们接受第二次辉瑞或Moderna疫苗8个月后使用,可能从9月20日当周开始。


  美国原计划于8月9日取消长达17个月的美加边境禁令,但将其延长至了9月21日。


  随着新冠疫情病例和住院人数的增加,加拿大正在重新引入限制措施。例如,在加拿大不列颠哥伦比亚省,现在公共室内场所再次强制要求佩戴口罩。


  据CTV新闻上周报道,疫苗不足以阻止第四波流感,加拿大人需要使用所有可用的公共卫生工具,包括口罩、保持身体距离和检测,以避免封锁,并保护尚未接种疫苗的1000多万加拿大人。


  作为病毒高传染性的一个例子,14名埃德蒙顿麋鹿队(前爱斯基摩人)足球运动员在与BC雄狮队的CFL赛季首场比赛后,新冠病毒检测呈阳性,尽管该队80%以上的人接种了疫苗。雄狮队的球员都没有被感染。


  在美国,各公司正争先恐后地提高供应日益短缺的新冠病毒检测产品的产量。Abbott Laboratories、Becton Dickinson和Quidel Corp等测试制造商在看到美国检测和新冠疫情病例大幅下降后,关闭了生产线或降低了产量。然而现在,随着病例激增,雇主们要求进行成千上万次的检测,这些公司正迅速试图扭转生产情况。


  根据美联储的数据,在过去两个月里,对诊断检测的需求激增了近六倍,从7月初的每天约25万次增至8月中旬的近150万次。


  新冠病毒在数月后似乎逐渐消退,但现在又卷土重来,这对美国总统乔·拜登来说是个坏消息,白等去年秋天当选总统,在很大程度上得益于比特朗普有更好的应对新冠病毒的计划。


  路透社周五指出,独立选民这一去年帮助民主党赢得白宫和国会选举的关键投票群体,对拜登的支持自6月以来下降了14个百分点,拜登对新冠病毒的处理下降了19个百分点。


  路透社/益普索的民调显示,自拜登担任总统以来,不赞成他的美国人首次超过赞成他的美国人。


  上半年走势强劲


  随着新冠病毒的传播给全球经济复苏带来疑问,金价最近的上涨受到了世界黄金协会7月底发布的第2季度报告中发现的一些看涨指标的支持。以下是重点内容:


  第二季度美元黄金均价为1,816.5美元/盎司,比2020年第二季度高出6%。黄金价格在第一季度下跌10%后又上涨了4%。由于市场对通胀、美元疲软和实际利率下降的持续担忧,价格在4月和5月出现反弹,但在美联储发表比预期更加鹰派论调的声明后,价格在6月再次下跌。


  4月份,全球黄金ETF资金流出速度大幅放缓,随后在5月份出现逆转,导致净流入40.7吨。资金流入主要集中在西方市场,其中美国、德国和法国的持仓量都出现了两位数的增长。



  (图:受助于ETF资金回流,金价在第二季度恢复;资料来源:世界黄金协会)


  德国实物黄金需求创下2009年以来的最高水平,德国传统上是欧洲最大的金币金条买家。彭博社上周的一篇报道援引世界黄金协会的数据称,德国上半年对金条金币的需求较前六个月增长了35%,德国人纷纷买入金条金币,以对冲不断上升的通货膨胀。正如彭博社提醒我们的那样,德国人对黄金的喜爱源于一个世纪前魏玛共和国时期的恶性通胀,当时消费者的购买力大幅下降。上个月,经济的重新开放帮助德国通胀率跃升至10多年来的最高水平。欧洲的负利率也令黄金等无息资产更具吸引力。


  第二季度金条金币投资同比增长56%。泰国是最大的贡献者。上半年总量达到594.5吨,较2020年增长45%,为2013年以来最高。以美元计算,上半年投资增长60%,达到340亿美元,创8年来新高。



  (图:上半年金条金币需求的价值为自2013年以来最高;来源:世界黄金协会


  在央行连续第三个季度的净购买中,全球黄金储备在第二季度增长了199.9吨,为自2019年第二季度以来的最高季度净购买水平,比5年季度平均水平高出73%。这带来了上半年333.2吨的净购买量,比2020年上半年高63%,比5年上半年平均水平高出39%,比10年上半年平均水平高出29%。泰国、匈牙利和巴西的大规模购买推动了全球黄金储备的增长。


  据世界黄金协会称,各国央行可能会在2021年继续以与2020年类似或更高的速度购买黄金。五分之一的央行预计将在未来12个月内增加储备。


  俄罗斯财富基金(俄罗斯公共养老基金)的20%资产将投资于黄金。这是俄罗斯去美元化政策的一部分,俄罗斯财富基金在7月份完成了从其持有的美元资产中撤离的工作。玻利维亚提交了一份草案,允许央行购买国内生产的黄金,以加强其国际储备。塞尔维亚宣布,该国计划将黄金储备增加五分之二。


  世界黄金协会表示,2021年的投资需求可能保持良好,在1,250吨至1,400吨之间,低于去年,但与10年平均水平相符。


  尽管上半年黄金产量增长9%至1783吨,达到历史最高水平,但上半年黄金需求为1833吨,超过了已开采的供应。


  结论


  不需要专家解释就能理解最近金价上涨背后的原因。关于新冠病毒的不确定性驱动了对贵金属的避险需求,并打压美元,美元被认为是对美国经济信心的代表。复苏的力度在很大程度上取决于能否战胜新冠病毒。


  然而考虑到,根据美国疾病控制与预防中心上周发布的一项研究,美国约有一半人口仍未完全接种疫苗,未接种疫苗的人因新冠病毒住院的可能性是其他人的29倍。在美国,几乎100%的住院病人都是不能或不愿注射两针的人。加拿大也有类似的统计数据。



  (图:未接种与完全接种疫苗人员新冠相关的住院情况;蓝线:未接种;绿线:完全接种;来源:白宫)


  尽管存在风险,许多州已经取消了限制,而他们的州长没有计划重启这些限制,尽管感染、住院和死亡人数不断增加,这是由德尔塔变种造成的,它的传染性是原始新冠病毒的两倍。


  乔·拜登在独立人士中的支持率正在下降,原因是在我们即将进入新学年和秋季流感季节之际,拜登未能遏制住新冠病毒,以及政府灾难性地从阿富汗撤军。离他党派的成员开始抛弃他还有多久?展望未来,在中期选举来临之际,民主党能在国会中保持多数席位的可能性有多大?


  从某种程度上说,美国经济已经从糟糕的2020年复苏,国内生产总值增长约6.5%。然而,我们有理由对经济的未来保持谨慎,甚至保持担忧。


  美国债务是28.6万亿美元,我们知道,债务超过77%时,每增加一个百分点,经济增长就会减少0.017个百分点。对美国来说,这几乎减少了整整一个百分点。经济还能保持6.5%的增长速度多久?在我看来,在不到一年的时间里,增长就会趋于平稳,并降至更平稳的速度。


  我们已经看到了疲软的迹象。8月初,美国消费者信心降至近10年来的最低水平,7月份美国零售额低于预期。美国就业总人数仍比2019年疫情前的水平低500万。截至8月21日当周,申请失业救济的人数比前一周高出4,000人。


  在5.4%通货膨胀率、负实际利率(利好黄金)、由美联储持续的“量化”造成的巨额债务,以及拜登政府的过度支出之间,我相信结构性黄金牛市是完整的。世界黄金协会的上半年统计数据更有力地证明,在当前高度流动性的经济环境下,应该持有黄金或黄金类股。



中国白银网编译


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