【中国白银网6月3日讯】贵金属：国内PMI回落，人民币贬值，A股贵金属板块对冲价值有望凸显。中国5月官方制造业PMI为49.4%（前值50.1%），PMI重回荣枯线以下，经济再次走弱，随着中美贸易战的不断升级、国内汽车等消费数据持续疲软，叠加近期个别城商行风险事件爆发，A股避险情绪快速升温，目前来看中报之前A股相对缺乏投资方向，A股贵金属板块的避险价值将凸显，板块将再次迎来配置时点。美国经济数据下滑，贸易战愈演愈烈，金价有望上涨。美国5月Markit服务业PMI初值降至50.9，创2016年2月以来新低，新商业分项指数降至2016年3月份以来新低。随着中美贸易战的不断升级，美国经济从高点回落的速度有望加快，避险情绪增加全球资产配置有望流向贵金属，金价有望上涨。
铝：铝土矿方面，预计国内铝土矿价格短期在环保+备货需求的支撑下高位维稳，然而随着海外铝土矿进口的不断增加以及国内越来越多的氧化铝产线进行了改造，国内铝土矿价格长期恐承压下行。氧化铝方面，随着交口肥美和孝义华庆的停产，市场在6-8月仍会存在紧缺，其中交口肥美停产周期预计在3-4个月左右，而海德鲁等海外产能的增量需要在8月后才能有所体现，时间上的错配将支撑国内氧化铝价格继续走高，但空间相对有限且涨价速度会趋缓。电解铝方面，展望未来几个月供给端的情况，电解铝供给仍然有限，氧化铝价格冲高导致的电解铝利润回落将抑制潜在新增产能的投产积极性，此外河南神火因火灾导致25万吨产能全部停产也将对供应形成一定的影响。因此我们维持之前的看法，预计年内铝锭库存将降至100万吨以下，全年看铝价将逐步走高，但短期受宏观扰动，铝价恐呈现震荡市。
铜：冶炼检修结束迎复产，宏观低迷，铜价或难有起色。宏观方面，中美贸易战愈演愈烈引发全球经济衰退的担忧，此外5月中美经济数据疲软，受此影响铜价继续回落。行业层面，2019年铜冶炼检修集中于2季度，根据SMM数据显示，4月国内精炼铜产量下滑4.2%，5月精炼铜产量下滑14.6%，4-5月合计影响精炼铜产量15万吨，受此影响国内铜库存出现回落。展望近期铜价，随着冶炼产能检修完毕迎来复产，同时保税区库存仍处于50万吨量级高位，在需求难有较大亮点及起色的背景下，铜价或延续低迷。
推荐标的：山东黄金、银泰资源、中金黄金、盛达矿业、金贵银业。
风险提示：宏观经济波动的风险，贸易战风险。行业研究财通证券研
（文章来源：东方财富网）
