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戴俊生:现货观望浓厚,锌价弱势运行

2019-05-20 15:39 戴俊生
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  摘要:上周沪锌震荡收跌0.88%,贸易摩擦深化与国内经济数据不及预期,使得空头再次占据上方。从基本面来看,现货市场买跌不买涨,成交清淡,进口维持亏损状态,人民币贬值不利于进口,国内货源仍偏紧,短期库存小幅下降;下游消费疲弱,汽车产量继续下滑,镀锌板利润地区分化。目前技术面偏空,20000点是多空的防守线,预计下周沪锌1907合约波动区间为20000-21000元/吨,一旦跌破20000点,空头力量可能会加剧,操作上建议套保空单持有,新单逢高沽空。


  一、行情回顾


  上周锌价探底回升收出十字阳线,市场在贸易摩擦和经济数据疲软的现实下弱势运行。沪锌1907主力合约收盘在20870元/吨,上涨40点或0.1%,沪锌总成交180.5万手,持仓增加4.83万手到34.3万手。


  二、降税时间落地,央行逆回购重启


  央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,5 月 17 日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期。央行本周未开展逆回购操作,因本周累计有 500 亿元逆回购到期,本周实现净回笼 500 亿元。本周开展 2000 亿元中期借贷便利(MLF)操作,另有 1560 亿元MLF 到期。此外,中国央行本周实施首次存款准备金率调整,释放长期资金约 1000亿元。


  资金面方面,Shibor 涨跌互现,隔夜 Shibor 报 2.134%,下跌14.7个基点;7天Shibor 报 2.589%,下跌1.8个基点;3 个月Shibor 报 2.9%,上涨0.4个基点。


  三、现货及基差价格走势


  1、现货交投趋淡


  本周伴随期锌持续下跌刷新年内低点,冶炼厂惜售,市场流通明显收紧,部分贸易商长单到期加之下游逢跌买盘,现货报价自升水170-180元/吨左右转为升水300-330元/吨左右,成交并未降温,市场交投非常活跃,然交割结束后期锌返升,贸易商长单压力暂时减弱,下游看弱后市买兴不振以消化前期库存为主,冶炼厂恢复正常出货,市场供需关系迅变,卖方市场向买方市场倾斜,现货报价迅速回落至起点190-200元/吨左右犹如过山车,市场成交逐步转差,交投转淡,总体成交较上周略有好转。


  2、进口锌保持亏损


  上周沪伦比值在7.95-7.98区间波动,进口盈利窗口一直处于关闭状态,亏损价差先缩小再扩大,到周五基本收回涨幅,由-1028.77到-762.8元/吨。


  3、汽车产量下滑明显


  年国内1-3月汽车累计产量630.9万辆,同比下降10.4%。汽车产量下滑速率放缓。1-3月国 内空调产量止跌回升,累计同比增速为7.12%。下游家电及汽车镀锌消费边际改善。


  4、镀锌板利润分化


  镀锌板价格当前稳中趋弱,国内镀锌企业利润有所分化。当前需求企稳,但可持续性有待进一 步验证。


  5、国内库存小幅减少


  库存方面,5 月 16 日 LME 锌库存减少 0.01 万吨至 10.49 万吨。根据我的有色,5 月 13 日国内锌锭库存 16.43 万吨,较上周减少 0.18 万吨。镀锌库存 100.46 万吨,较上周减少 0.96 万吨。


  四、波动性分析


  下图是沪锌指数的周线走势图目前均线系统粘合向下,空头排列,近期锌价的下杀动作让19520的支撑变得弱不禁风,指数技术指标MACD在O轴附近粘合向下,空头力量再次集聚,对于后期锌价我们偏悲观,预计短期波动区间在20000-21000区间。

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