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张平:5.15铜锌期货日报

2019-05-15 17:35 张平
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  一、行情回顾与操作建议


  (1)期货


  期市:贸易风险暂退,做多情绪恢复,沪锌受低库存支撑,反弹居有色之首,但总持仓量反而下降,投资者离场意愿增加,截止收盘,ZN1907合约收盘涨1.6%至20965.LME现货升水下降20.7至120.3美元/吨,依旧处于高位


  现货:SMM0#锌21400-21500均价21450涨330;对下月合约升水涨70至325。上海0#锌对1906报升水300-330,天津0#锌对1906合约报升水50-150,广东0#锌对1906合约升水160-170。交割在即,月差带动升水上行。


  库存:LME库存减少325吨至10140吨;上期所仓单减少1380吨至34286吨。


  操作建议:当前宏观层面还未到稳定阶段,宏观避险情绪依旧存在,而且中国公布的4月份投资、工业增加值、消费增速均下降,经济有走弱风险,宏观面难以推动锌价持续反弹。而基本面主要隐忧依旧在于LME高升水吸引高交仓,打压当前低库存预期。策略上,建议逢高空07合约,止损设21100


  (2)期货


  期市:沪铜震荡走高,夜盘在全球风险资产情绪恢复的背景下,依旧表现弱势震荡,日盘期间,风险资产的进一步上涨,做多情绪溢出,沪铜出现跟涨,整体上涨力度在有色中仅略高于,最终CU1907涨0.46%至47730。隔夜LME市场表现震荡,收十字星,亚洲盘期间小幅上攻,触及5日线回落,LME现货贴水扩大5.5至30美元/吨


  现货:SMM1#电解铜报47550-47700均价47625涨85,对当月合约报升100-升190,均值升升145,与前一交易日涨65。平水铜报升100-升150,升水铜报升160-200,湿法铜报升40-升70。有个别贸易商对1906报价意在维持平水铜升水10,交割前期的月差以及交割后升水推动当日升水进一步扩大


  库存:LME铜库存减少4400至194250吨;上期所仓单减少1625至112143吨


  操作建议:宏观层面难以继续推动铜价上涨,基本面无明显利多,国内交割后月差指引消失以及仓单回流会打压现货升水,国外贴水情况进一步扩大。策略上,建议逢高空07合约


  二、行业要闻


  1.上海0#锌主流成交21450-21520元/吨,双燕成交于21520-21600元/吨,0#普通对6月报升水300-330元/吨;双燕报升水380-400元/吨。1#主流成交于21400-21460元/吨。沪锌1906合约盘中减仓上行,早市收于21200元/吨。期锌返升调整,冶炼厂惜售略有改善,部分持货商向外放货,整体市场流通逐步放松。早市市场仍以接货为主,个别持货商报升水300元/吨左右迅速成交,随后报价进一步上调至升水320-340元/吨左右,高价市场观望情绪较浓,同时吸引更多持货商入市交易,升水310-330左右均有成交表现,低价成交较为活跃。进入第二交易时段,因价格走高贸易商接货意愿转淡,市场卖方定价局面略有改善,报价向下微调至升水300-320元/吨左右,成交转淡,听闻有少量升水280-300左右成交,下游亦暂时离市观望,日内整体成交不及昨日,成交货量较昨日小降。


  2.天津市场0#锌锭主流成交于21150-23540元/吨,0#普通品牌主流成交于21150-21350元/吨,对1906合约升水50-150元/吨附近,较昨日扩大了70元/吨左右,津市较沪市由昨日贴水140元/吨附近扩大至贴水220元/吨附近。期锌上行,冶炼厂积极出货,市场货源流通较为充裕,持货商积极出货。早间时段持货商报在对1906合约120-180元/吨左右,适逢盘面上行,贸易商见势下调升水20-30元/吨附近积极出货,然下游畏高慎跌,接货意愿较为有限,进入第二交易时段,部分持货商对高价紫金品牌货源报在对1906合约平水-升水50元/吨附近,贡献部分成交,为其他持货商出货带来较大压力。总体来看,今日天津市场报价分化较为严重,下游畏跌盼跌情绪交织,市场交投情况略有清淡,整体成交情况相较昨日稍有转弱。0#紫金,红烨,百灵,驰宏等成交于21150-21350元/吨附近,1#紫金、驰宏,红烨等成交于21100-21300元/吨。


  3.广东0#锌主流成交于21300-21380元/吨,粤市较沪市自昨日的贴水140元/吨附近扩大至贴水150元/吨附近。对沪锌1906合约升水160-170元/吨附近,较昨日扩大了60元/吨附近。炼厂出货正常,月差变化较大的情况,市场避免分歧转至对5月报价,报在对沪锌1905合约平水附近,贸易商存在长单需求,积极收货,贡献一定量成交,其余报价维持在均价为主,等待定价。进入第二交易时段,市场定价在对沪锌1906合约升水160-170元/吨附近,然长单需求基本饱和,而适逢盘面上涨刚需采购为主,后续成交僵持,今日成交平平。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于21300-21380元/吨附近。


  4.今日上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水200元/吨,平水铜成交价格47550元/吨~47650元/吨,升水铜成交价格47620元/吨~47700元/吨。沪期铜持续维持47500元/吨位置整理。今日为1905合约最后交易日,报价受到盘面价差指引,隔月合约价差于110~140元/吨间波动频繁。市场询价活跃,早间隔月价差尚在110~120元/吨之间波动,持货商报价升水100~170元/吨,下游询盘积极,逢低买盘尚可,贸易也表现活跃,收货意愿继续明显。随着价差扩至130~140元/吨,好铜抬高至升水190~200元/吨,平水铜上抬至升水130~140元/吨,今日难觅湿法铜,报价全面升水,上抬报价至升水40~70元/吨。有个别贸易商已主动对1906合约报价,意在换月后能维持平水铜升水10元/吨/吨以上,好铜升水80-100元/吨区间,故相较今日早市当月合约的报价,市场仍有上探空间,交割前的月差与交割后的升水趋势形成了这两日成交的活跃性。


  三、数据概览

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