铜博士在诊断全球经济整体健康和福祉方面有着悠久的历史。这些天，红色金属有很多输入相互矛盾的信号，使得判断扑朔迷离。
随着全球最大铜矿面临罢工威胁的结束，铜正集中于供需基本面，以及全球经济和政治格局的外生信号。美元指数走高，从2月的88.15点反弹至8月中旬附近的COMEX期货合约的96.865点高点。美元走强是打压有色金属价格的一个因素。12月美元指数期货合约在9月18日周二略高于94点，低于高点，但远低于今年低点。美联储可能在9月26日升息。美国加息为美元提供了支撑，但也增加了铜和其他工业金属及大宗商品的库存成本，这可能给价格带来下行压力。
与此同时，美国经济继续增长，有迹象显示，尽管铜和许多其他工业原材料的价格已经下跌，但长期的熊市并非必然。
下跌和目前的盘整
从2018年初到6月25日当周，有色金属的交易价格在每磅2.9460至3.3155美元之间。由于必和必拓在智利埃斯孔迪达(Escondida)铜矿6月初的罢工，铜价今年已升至高点。然而，该价格在7月和8月突破了一系列技术支撑位，连续的COMEX期货合约价格跌至2.5520美元的低点，为2017年6月以来的最低价格。自这一低点以来，铜价一直在8月低点至2.7455美元之间盘整。从技术角度看，随着价格下跌，期货市场的未平仓头寸不断减少，这对期货市场来说并不是一个典型的看跌信号。此外，铜期货市场的价格动能和相对强弱已进入超卖区域，这是铜市场早该复苏的迹象。
尽管美元走强、美国升息前景以及中美贸易争端升级继续打压铜价，但全球主要有色金属交易所的铜库存可能对铜市场发出看涨信号。
LME库存下降
伦敦金属交易所的仓库库存在2018年3月升至38.8万吨，考虑到去年年末库存仅略高于18万吨，这是一个巨大的增幅。库存增加导致铜市场走软，并阻止铜价在6月初创下新高，当时市场预计埃斯康迪达将出现罢工。劳资双方达成协议，避免了罢工，但那是在铜价突破技术支撑位之后，受美元走强和美中保护主义浪潮的推动。与此同时，铜的较低价格可能鼓励了现货市场的买盘，因为过去几个月LME的仓库库存大幅下降。
截至9月17日，LME铜库存为22.1万吨，较3月高位低42.8%。目前铜库存处于2018年的最低水平，在伦敦金属交易所交易的许多其它有色金属库存也在过去几周有所下降。
尽管铜是基础设施的基本组成部分，而且金属在全球范围内流动，但由于人口和经济增长，中国是全球的主要消费国。贸易争端和保护主义浪潮在过去几个月里席卷全球，使铜和许多其它大宗商品成为人们关注的焦点，因为关税和补贴往往会干扰市场的供需基本面。在自由市场中，商品从效率最高的生产者流向愿意支付最高价格的消费者。然而，关税和补贴扭曲了这些价格和全球原材料的流动。因此，自美国今年夏天首次向中国征收500亿美元关税、中国采取相应措施以来，铜和其他原材料市场的贸易一直胜过其他基本面因素。与此同时，中国让人民币贬值，使其商品在全球市场上更具竞争力，这可能导致贸易和货币战争。铜的价格可能会变得不稳定，贸易问题可能会对铜造成压力，但在周二的新关税问题上，当铜价上涨时，铜的价格走势与直觉相反。铜似乎在关注LME库存，而不是贸易争端的升级。
日线图上看涨的关键反转
美国在9月17日宣布对中国征收新的关税，可能会直观地给铜价带来压力，但铜价周二走势相反，在日线图上呈现看涨的交易模式。
来源:Wind
随着LME库存降至2018年的最低水平，铜市场一直忽略了一个关键指标。不过，周二，中美贸易争端的升级对铜价产生了相反的影响，因为它可能根据库存数据而不是贸易保护主义浪潮的延续采取行动。
