【中国白银网7月17日讯】在市场中，看涨黄金的最普遍理由就是通胀上升。事实上，当前通胀正处于六年来的高位，并且正以非常强劲的趋势增长。分析师Nairu Capital认为，不断上升的通胀最终将刺激大宗商品市场持续反弹。不过近期金价的下跌令人感到费解。
尽管通胀持续上升，但是今年迄今，金价仍然下跌约6%，且未能突破三年交易区间。
该分析师指出，黄金多头的观点一般是：经济衰退之后货币供应和流动性的大幅增加，应该转化成较高的通胀和货币波动性，这反过来会刺激贵金属飙升。
由于失业率极低、新的关税以及消费者支出的增加，该分析师认为通胀将继续上升，甚至会加速上涨。但是它可能不会在黄金多头需要的领域上升，并不是所有的通胀都是一样的。
错误的通胀
在最近的通胀报告中，投资者可以看到绝大多数的CPI涨幅来自能源和房地产市场。房地产和能源成本具有高度周期性，不过，该分析师表示仍然看空能源和房地产市场。
黄金和白银需要的不是当前金融市场或服务市场的通胀，而是商品市场的通胀，这仍有待观察。商品市场的通胀是一个对贵金属产生积极影响的全球性现象。服务成本和金融市场通胀是“本地化”的，对削弱美元的真正购买力几乎不起作用。
从去年6月到今年，商品价格，食品和能源价格实际上下降了0.2％，并且在这十年中几乎没有变化。食品价格仅上涨1.4％，其中大部分涨幅来自餐馆成本（与服务价格相关，而非商品价格）。随着农业商品价格崩盘，未来一年食品价格很可能会下降。值得注意的是，商品的普遍下跌应该反映在黄金上，因为现金的购买力会上升。
通过实际工资增长看，目前的服务业通货膨胀率正在上升，实际上可能会降低黄金的实际价值。直到薪资增长停滞或下降之后，商品才会加速上涨。
正如投资者所看到的那样，从1996年到2002年，实际薪资迅速增长，而黄金的实际价值却在下降。薪资增长在本世纪初逐渐放缓，黄金和原油则出现大幅上涨。现在美国经济处于充分就业状态，薪资表现开始超过CPI，实际薪资增速可能会加速，并继续压低金价。
长期牛市
Nairu Capital认为，随着时间的推移，预计商品市场价格会上涨，反过来会导致黄金出现上世纪70年代那样的飙升状况。然而，由于除石油以外的所有商品都没有出现通胀，预计未来几年也还是如此。
简而言之，如果投资者的视野在未来3到5年或更长时间的话，持有黄金是一项很好的投资。然而，在此之前，贵金属的长期突破催化剂有限。
所有人都表示，黄金和白银均处于长期支撑水平，很可能很快就会回升，但在格局发生变化之前，25%的涨幅似乎不太可能出现。目前限制通胀的趋势将持续存在，直到大规模的经济震荡使得全球产量受到影响，才能为 黄金新的长期牛市提供动力。
（文章来源：中金网）
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