【中国白银网7月06日讯】美元、通胀、利率......这些都是影响金价的关键因素，投资者十分关注。SunshineProfits分析师Arkadiusz Sieroń指出，除了这些，美国公共债务和私人债务杠杆率的上升也值得关注。随着近几个月内，美国利率的攀升、美元的升值，我们不能再忽视债务威胁。但债务危机真的能推升金价么？
如下图所示，非金融债务总额占全球GDP的比重已经从2001年底的191%上升至金融危机前的210%，以及现在的245%（最近数据截止到2017年9月底）。
图1：从1990年到2017年，所有:非金融部门信贷的市场价值占GDP的百分比。
更细分来看，在经济大衰退之后，家庭已经减轻了债务负担（在2015年3月触底）。但是企业和政府债务增加，上升至更高的水平。
图二:从2008年3月底至2017年9月底，政府(蓝线)、家庭(绿线)和非金融企业(红线)的信贷占GDP的百分比。
随着民粹主义进入主流政治当中，这种趋势将继续下去。放眼望去，在经济衰退过后，紧缩政策“死亡”。尽管宏观经济状况似乎要求谨慎的预算和财政紧缩，但政客们放松了财政政策。最好的例子是美国的公共债务，尽管经济增长加快，但今年的公共债务可能达到GDP的108%。更不用说日本，该国的债务占GDP比重已经达到令人难以置信的250%。
每个经历过经济危机的人都知道，高额债务会带来严重的风险，因为从长远来看，由信贷推动的经济繁荣显然是不可持续的。因此，如果政策制定者不进行财政整顿，也不实施结构性改革，那么当繁荣时期过去就会发生一些不好的事情。当对全球经济遭遇负面冲击时，黄金则会闪闪发光。
当然，全球经济在金融危机后复苏了，但正如Carmen Reinhart所指出的那样：“复苏并不等同于解决问题。”许多根本问题，如过度杠杆化、不良贷款造成银行“脆弱”、生产率增长缓慢或市场僵化，这些问题都尚未得到解决。虽然超低利率缓解了市场的“痛苦”，但是收益率正在上涨，且从阿根廷的危机中可以看出，新兴经济体仍然很容易受到美元急剧升值的影响。
不过，近期债务的前景也并不是那么悲观。分析师往往只关注总债务数据，实际上从某些国家来看还是没有非常严重，比如希腊。希腊虽然债务累累，但其利息低于其他国家，因为债务由公共机构持有，且其期限很长。
Arkadiusz Sieroń指出，关键的地方是，黄金多头不应该指望下一次债务危机会很快爆发。全球债务总额是惊人的，收益率上升和美元升值只会加剧债务问题，特别是对新兴国家而言。然而，利率一直在逐步攀升，缓和了债务问题。而且黄金也不会从新兴市场的经济问题受益。相反，来自新兴经济体的资本流入美国将进一步推升美元，令黄金承压。
（文章来源：黄金头条）
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