摘要：全球宽松背景下，国内外经济逐步复苏；国内疫情得到控制复苏势头强于海外，财政政策成为主要手段。海外矿山产量不及预期，供需缺口放大；进口锌缓解国内供应短缺局面，8月下旬加工费回升，9月国内产量或将小幅增加。海外需求疲弱，LME库存小幅累积，国内锌库存受消费带动回落明显。需求端，8月下游需求复苏加快，房地产销售、汽车、家电等数据出现明显好转，边际需求改善超预期；9月仍是需求旺季，继续看好镀锌板的消费需求。
操作策略：套利策略：近期由于锌价的快速上涨，导致锌铅之间的比值回升至1年高位，从最近7年的走势来看，1.1-1.2的区间是做多锌/铅比值的窗口，后期关注精炼锌产量及进口锌的流入速度。
期货策略：建议做多沪锌2010合约，中线多单可在19500附近布局，套期保值者可以关注22000附近的抛空机会。
期权策略：卖出ZN-C-2010-22000看涨期权。
