【中国白银网8月6日讯】2020年第一季度，随着个人投资者对全球风险加剧以及铂金价格跌至10年来最低水平做出快速反应，铂金投资产品的需求飙升至创纪录高点。2020年第一季度，投资者购买了31.2万盎司的铂金条和铂金币，买入量是过去40年平均购买量的5倍。
如果不是供应受限，3月份的需求很可能会更高。一系列事件严重限制了贵金属的供应：英美铂业转炉厂停产；与新冠疫情相关的矿山和精炼厂的关闭；以及航空旅行的限制制约了贵金属的运输。再加上贵金属需求旺盛，包括中国对铂金的高进口需求，推高了租赁利率，从而使铂金条和铂金币的溢价提高了75%。尽管如此，造币厂和贵金属零售商报告显示，4、5月份铂金需求依然强劲。
铂金条币的需求是铂金投资逻辑中重要的需求来源，但其在铂金市场分析中却往往被忽视。在过去的40年里，实物铂金平均占年度铂金需求的6%（峰值为17%）。在2020年第一季度，实物铂金占季度需求的比例为19%。重要的是，在过去40年里，铂金条和铂金币行业仅有4年是贵金属供应（净抛售）的来源。
2020年第一季度铂金条和铂金币的需求创下纪录 (自2013 年WPIC季度报告首发以来的最高水平)
来源：SFA(牛津)（至2018年第四季度止）、金属聚焦（从2019年第一季度起）、WPIC研究
2020年第一季度的铂金条和铂金币需求量比1980年以来平均每年23万盎司的需求量高5倍
来源：庄信万丰（至2013年）、SFA（牛津）（2013-2018）、金属聚焦（从2019年起）、WPIC研究 注：2020年的需求和市场份额数据仅限于第一季度
一个重要的问题是，随着价格从3月中旬的低点反弹，投资者在2020年还会继续购买贵金属吗?传统观点认为，当价格上涨时，个人投资者会停止购买。然而，有几年的情况恰恰相反，即1988年、2008年和2016年，随着铂金价格上涨，投资者购买了63万盎司、45.3万盎司和46万盎司的铂金。
铂金条和铂金币（保证纯度为99.95%）是个人投资者在其投资组合中增加实物铂金投资的一种简单方式。近年来市场推出了较多低溢价产品，这帮助了2020年的销量；这主要来自铂金条享有更普遍的销售税和增值税豁免的地区。
对于2020年，持续的宏观经济不确定性和相关的刺激政策可能会推动投资者对铂金等硬资产的需求；这也是投资组合中一个重要的多元化因素。
“预计到2020年，铂金条和铂金币的投资需求将激增115%（+32.4万盎司）至60.5万盎司。” WPIC2020年第1季度《铂金季刊》，2020年5月18日
铂金作为投资资产的吸引力来自:
供应相对受限，进入铂族金属新矿山的投资有限；
相对于黄金，铂金的价格处于历史最低点，相对于钯金，铂金的价格则处于历史新低；
由于日趋严格的排放法规，铂族金属总需求的增长应会继续；
钯金与铂金之间的市场和价格失衡极大可能推动铂金替代钯金的需求；
随着机构投资者开始考虑铂金的低价和积极的未来基本面，投资需求大幅增加。
图1:ETF在2020年第一季度减持21.3万盎司，第二季度持仓量增加4.9万盎司
来源：彭博资讯、WPIC研究，截止2020年6月5日
图2:铂金条和铂金币投资量超过2020年第一季度机构ETF的减持量
来源：SFA(牛津)（至2018年第四季度）、金属聚焦（自2019年第一季度起）、WPIC研究
图3：由于新冠疫情的负面财政影响，使硬资产需求旺盛。自3月中旬以来，铂金与黄金密切相关
来源：彭博资讯、WPIC研究，截止2020年6月8日
图4：铂金租赁利率已对当前市场供应动态作出反应，并保持较高水平,明显高于钯金租赁利率
来源：彭博资讯、WPIC研究，截止2020年6月8日
图5：受英美资源旗下ACP转炉厂停产的影响，加之与新冠疫情相关的停产，2020年供应量预计将比2019年减少81万盎司
来源：SFA(牛津)（至2018年）、金属聚焦（自2019年起）、WPIC研究
图6:2020年1月至4月，中国进口量同比增长42%， 至106万盎司，这是自2011年以来，1-4月进口量最高的一年
来源：中国海关、WPIC研究
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