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张平:6.17铜锌期货日报

2019-06-17 17:14 张平
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  一、行情回顾与操作建议


  (1)期货


  期市:锌价继续下跌,主因隔夜美元大涨以及当月合约交割,多头全线撤退,1906合约大跌3.31%,多头挤仓失败,锌价跌幅居有色之首。1906合约收盘价和结算价均低于当日SMM1#锌现货价,多头不计成本出逃反映该部分投资者看跌后市升水,1906进入交割持仓量为21920,大约需要54800吨,小于上期所仓单量,平稳交割。当前1907-1908月间价差收窄60至320,近月合约相对强势的局面出现松动,截止收盘,1908合约跌1.17%至19900。LME锌价震荡回落,15:00收盘报2455,持续在5日线下方运行,技术面呈空头排列,现货升水小幅回升至109.5


  现货:SMM0#锌20580-20680均价20630跌340;对当月合约贴水收窄135至60,对下月升水缩窄125至360。上海0#锌对1907报升水350-380元/吨,天津0#锌对1907合约升水330-400元/吨,广东0#锌对1907合约升水360-390。交割当日价差回归使得现货对当月合约贴水收窄,而后市供应增加,高升水难以持续,对下月合约报升水下调。


  库存:LME库存减少475吨至100150吨;上期所仓单增加19849吨至69692吨,我的有色统计的社库较上周五增加6800吨至16.99万吨


  操作建议:本次交割多头全线撤退,空头注册仓单量超出预期,显示当前市场锌锭供应充裕,后续难再出现逼仓。交割结束后仓单回流,6月冶炼厂产出稳步增加以及下游消费进入季节性淡季,流通领域锌锭将逐步呈现供过于求,当前的社库进一步增加侧面也在反映这一情况,现货对1907合约升水情况将会得到修复,预计现货走弱幅度会大于期货,月间价差将缩窄,单边建议空1908合约,止损设20100.对冲建议空1908对1909,止损设440


  (2)期货


  期市:沪铜低开低走,虽然智利铜矿罢工,但是美元指数受表现良好的5月核心零售销售月率和5月工业产出月率支撑,美元指数大幅攀升,施压有色.截止收盘,沪铜1908跌0.67%至46150;LME铜价震荡走弱,15:00收盘报至5817.5


  现货:SMM1#电解铜报46080-46220均价46150跌340,对当月合约报升水60-升水150,均值升105,较前一交易日涨40。平水铜报升60-升90,升水铜报升120-150,湿法铜报升20-50。市场普遍认为高升水难以持续,在供应持续宽松,消费倦怠之际,换月后升水下调是趋势所在。


  库存:LME库存减少1075吨至251350吨;上期所仓单增加973至66577吨


  操作建议:短期下游进入季节性淡季,但是矿端供应扰动增加以及废六类进口限制政策即将实施,国内供需双弱。而美元指数再度重拾涨势施压有色,月底G20峰会中美元首是否会谈尚未确定,宏观偏利空。预计铜价还有进一步下跌空间,建议单边空1908,止损设46700


  二、行业要闻


  1.上海0#锌主流成交20620-20640元/吨,双燕、驰宏成交于20640-20680元/吨,0#普通对7月报升水350-380元/吨;双燕、驰宏报升水350-400元/吨。1#主流成交于20520-20560元/吨。沪锌1907合约盘中窄幅盘整,早市收于20260元/吨。当月合约运行最后一天,月差迅速收窄至360-420元/吨左右,市场转为对7月报价,早市尝试挺升水400元/吨左右,因后市冶炼厂产出将稳步增加,交割后仓单溢出市场货量将明显增加,后期市场供大于求预期升温,高升水大概率难以维持,市场交易以成本确定的SMM均价下浮10-20元/吨左右成交较为活跃,升贴水成交较为稀少,报价承压下调至升水350-360元/吨左右,成交反馈相对仍有限,且不同品牌并无显著价差。进入第二交易时段,市场报价持稳变化不大,下游逢跌入市采购有所增加,贸易商交投转淡之际实际消费升温,总体成交较上周五略有改善。


  2.天津市场0#锌锭主流成交于20500-21820元/吨,0#普通品牌主流成交于20500-20690元/吨,对1907合约升水330-400元/吨附近,津市较沪市由上周五贴水20元/吨转至平水附近。盘面下行,炼厂略有惜售,然因持货商货较多市场流通货源量并未受到较大影响。持货商对07合约早间报价在升水350-500元/吨左右,对06合约报在贴水170-贴水150元/吨左右,对06合约报价多为普通低价货源,市场询价情况较多,接货意愿暂显,持货商为出货再度调低报价至对07合约升水330-400元/吨左右,调价后市场成交受到小幅提振,主要以低价品牌货源贡献较多成交量。今日天津市场交投氛围较上周五明显升温,市场成交货量较上周五有所好转。0#紫金,红烨,百灵,驰宏,西矿等成交于20500-20690元/吨附近,1#紫金、驰宏,红烨等成交于20450-20640元/吨。


  3.广东0#锌主流成交于20620-20680元/吨,粤市较沪市由上周五的升水110元/吨转至平水附近。对沪锌1907合约升水360-390元/吨附近。炼厂正常出货,今日为交割日,贸易商接货情绪转淡明显,市场仍有部分注册仓单流通,但整体成交已不及上周,升水向下调整较为明显,其中麒麟、会泽等品牌报在对沪锌1907合约升水370-380元/吨附近,铁峰、昊龙等品牌报在对沪锌1907合约升水360-370元/吨,今日期锌下行,下游逢低稍有采购,多以低价货源为主,今日整体交投较不活跃,略差于上周五。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于20620-20680元/吨附近。


  4.今日上海电解铜现货对当月合约报升水60~升水150元/吨,平水铜成交价格46080元/吨~46160元/吨,升水铜成交价格46140元/吨~46220元/吨。今日为1906合约最后交易日,隔月价差波动在60~70元/吨,市场大多已对1907合约报价,持货商明显挺价意愿强烈,早市尝试报价于升水30~升水80元/吨,由于隔月价差较上周扩大,致使现货升水较上周有明显提高,市场质疑情绪下大多在观望,持货商在货源充裕,暂难消化的情况下,率先从好铜开始降价,好铜降至升水60~升水70元/吨,平水铜降至升水10~升水20元/吨,湿法铜进一步扩大贴水状态至贴水40元/吨左右。SMM根据价格方法论,最后交易日依然按照当月合约报价,按照价差,好铜升水120~150元/吨,平水铜在升水60~升水90元/吨。比照之下,市场普遍认为高升水难以持稳,在供应持续宽松,消费倦怠之际,换月后升水下调是趋势所在。


  三、数据概览

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