【中国白银网5月20日讯】钯价的飙升给陷入困境的南非矿业公司提供了一条生命线。 但这可能还不够。
除了不完善的电力供应和高昂的劳动力成本，南非矿商还背负着铂矿石的负担，这些矿石的铂产量通常是钯矿石的两倍——而目前全球铂过剩正在打压铂矿价格。与此同时，全球最大的钯生产商俄罗斯Norilsk Nickel镍业公司已成为铂相对于钯的长期溢价逆转的赢家，因为该公司开采的矿石远比钯丰富。
与南非的矿山不同，Nornickel 的钯矿石产量是铂矿的四倍，而且该公司的提取成本较低，因此该公司处于有利地位，可以从钯的牛市中获益，并巩固其主导地位。Nornickel 去年11月表示，未来几年将斥资105亿至115亿美元提高金属产量。 该公司计划到2025年将其北极矿区的铂族金属(pgm)产量从2017年的水平提高25% ，增加约86万盎司。
铂和钯主要用于汽车尾气净化催化剂中。尽管钯用于汽油车，铂主要用于柴油车，但自从排放欺诈丑闻爆发以来，铂已经失宠。Nornickel 发言人表示，"我们认为目前钯金相对于铂金的溢价在中期是可持续的，因为汽车行业的使用价值较高。”
钯价在3月份创下每盎司1620美元的历史新高，自8月份以来飙升了近100% 。 它已经回落到1335美元左右，但仍然比黄金贵。与此同时，铂金价格8月份跌至每盎司751美元的10年低点，远低于2008年2290美元的峰值水平。 铂金价格目前在850美元左右，部分原因在于一些投资者认为铂金价格已经跌得太低。
Nedbank 分析师 Arnold Van Graan 表示:" Norilsk公司从钯价上涨中获益匪浅，南非大多数矿业公司无法跟上涨势."。在市场预计连续第四年钯出现过剩的情况下，增加支出以提高产量并利用创纪录的钯价，只会让南非矿业公司获得更多铂金。 对于 Nornickel 而言，考虑到市场动态，投资扩张更有意义。伦敦资本(London & Capital)基金经理兼股票主管罗杰?琼斯(Roger Jones)表示:"钯现在是 Nornickel 最大的收入来源，其次是镍和铜，因此投资者喜欢更纯粹的关键工业金属。"。
据咨询公司 Metals Focus 称，2019年，汽车行业需求上升，钯市场将出现57.4万盎司的亏空，这是钯市场连续第八年出现亏空。 预计铂的剩余量为63万盎司。
总体而言，得益于钯元素，南非一系列铂族金属价格在过去一年上涨了约30% ，但由于矿石的成分显着提高了产量，矿业公司的回报并未产生足够的回报。Northam Platinum 首席执行官保罗?邓恩(Paul Dunne)表示:"与一年前相比，这是一个巨大的变化，但我们还没有走出困境。"他补充说，PGM 的一系列价格还需要再上涨20% ，大多数南非矿山才能维持下去。南非矿业委员会表示，2018年，南非铂金生产商的平均利润率为负值，该行业总体亏损，资本支出不到10亿美元。不断上涨的成本，包括更高的工资和电费，也在蚕食利润率。Sibanye-Stillwater 的发言人詹姆斯 ? 韦尔斯特德(James Wellsted)说。"现实情况是，这个行业仍然深陷困境," 他说:"他们现在可能赚了一点钱，但仍然不足以证明投资那些能延长运营期的项目是合理的。"
Sibanye的表现比竞争对手要好，部分原因是该公司在2017年收购美国矿业公司 Stillwater后增加了钯的研究。Stillwater的加入意味着它现在生产的铂和钯是平分的。Pgm 业务的利润增长抵消了金矿业务的亏损，使其2019年前三个月的调整后核心利润(EBITDA)达到1250万美元。
无路可退
全球第五大铂金生产商 Lonmin 将被西班牙银行(Sibanye)以全股票形式收购，以帮助其渡过市场难关。此前，Lonmin 在南非发生了一系列罢工，而且价格低迷，令 Lonmin 的资产负债表遭受重创。
在连续四年亏损之后，该公司在2018年实现了年度税前利润，但仍坚持削减高成本生产的计划，专注于更新的"第二代"(Generation 2)业务。行政长官 Ben Magara 说: “尽管取得了进展，但这并不能为 Lonmin 公司面对的资本结构挑战提供长远的解决方案，因为在避免竖井关闭，裁员以及维持生产状况所需的新项目上投资仍然不足。”。
南非最大的钯生产商 Anglo American Platinum (ampliats)自2011年以来首次于2017年恢复分红，并于今年提高了分红率，但它也在回避大额支出。
相反，该公司正专注于从其富含钯元素的 Mogalakwena中提高铜矿产量。 Ampliats 正在研究如何在4至5年内将 Mogalakwena PGM 的产量从去年的120万盎司提高50万盎司。Mogalakwena 位于南非铂矿带的北部边缘，那里的矿石中含有相对较多的钯。但是主要矿工拥有的大多数矿井都位于西部边缘。 它们含有更多的铂，更古老，更深，使得开采它们更加昂贵，也需要更多劳动力。
盈利上升的 Impala Platinum 正在关闭勒斯滕堡矿井（Rustenburg mine），并裁减数千个工作岗位，以试图恢复盈利能力。
Impala 正在考虑增持铂业集团(Platinum Group Metals)旗下一座钯矿的股份，但并不打算进行大规模扩张。 到明年年底，该公司的铂金产量将减少23万盎司。
（文章来源：CBC联知金属）
