一、行情回顾与操作建议
表1：期货市场当日15:00收盘表现
期市：沪锌震荡收跌，夜盘受LME低库存支撑，锌价表现偏强，然早盘中国公布的2月PMI数据继续在荣枯平衡线下运行，且国内下游未见起色，现货表现较弱，锌价承压，沪伦比继续下行，截止国内收盘，沪伦比值为7.97，1904合约跌0.3%至21745元/吨。LME锌现货升水涨5至30美元/吨现货：SMM0#锌21770-21870均价21820跌50元/吨，对1903合约贴水缩窄15至10元/吨。上海O锌对1903报贴水20-10元/吨。天津0#锌对1903合约报贴水120元/吨至平水附近，广东0#锌对1904合约报贴水60-40附近。需求未起，升水依旧有压力。
库存：LME库存减少2725吨至65100吨；上期所仓单增加583至29017吨。
操作建议：下游需求恢复缓慢，天津、河北空气污染严重，部分镀锌企业存在50%左右的限产情况，且当前天津地区库存达到创纪录新高，消费弱势叠加库存雷阵，预计现货贴水还将持续，短期内盘有压力，然LME市场库存下滑并未止住，且现货升水上涨态势不止，外盘将继续为锌价提供支撑。宏观层面，特金会没达成任何协议，市场风险偏好有所回落。短期由于内外盘基本面出现矛盾，且宏观走弱，锌价或将陷入震荡，建议观望。
二、行业要闻
1.上海0#锌主流成交21760-21850元/吨，双燕、驰宏成交于21840-21920元/吨，0#普通对1903合约报贴水20-贴水10元/吨；双燕、驰宏报升水50-70元/吨。1#主流成交于21650-21700元/吨。沪锌盘中震荡下行，早市收于21795元/吨。期锌略有回落，加之今日月差进一步收窄，持货商下调报价意愿不强，然终端消费恢复缓慢，叠加高库存施压，现货报价维持小贴水状态。早市报贴水10元/吨-平水，然成交较为稀少，市场报价成交最终向贴水20元/吨靠拢，后期基本持稳，少有变化。
2.天津市场0#锌锭主流成交于21710-22540元/吨，0#普通品牌主流成交于21710-21780元/吨，对1903合约贴水120元/吨至平水附近，贴水较昨日扩大了10元/吨，津市较沪市维持在贴水30元/吨附近。炼厂正常出货，持货商出货压力增大，部分积极出货以清库存，抱在对1903合约贴水120元/吨附近，贡献大部分成交，其余品牌稍有挺价，报在对1903合约贴水50元/吨至平水附近，成交货量十分有限。消费方面，今日天津地区重度雾霾天气橙色预警，启动二级响应措施，部分镀锌企业存在50%左右的限产情况，而叠加锌价上涨以及新接纳订单仍未有明显回暖的情况，津市消费呈现进一步走弱趋势，整体来看，今日整体成交较为有限，差于昨日。0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于21710-21780元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交21660-21730元/吨。
3.广东0#锌主流成交于21680-21770元/吨，粤市较沪市由贴水90元/吨收窄至贴水60元/吨附近。对沪锌1904合约贴水60至贴水40元/吨附近，较昨日扩大了20元/吨。炼厂逢高出货较为积极，持货商出货压力增大下，升水出现进一步回落，早间时段，报在对沪锌1904合约贴水40元/吨左右，贡献少量成交。进入第二交易时段，长单交投结束后，市场回归平淡，盘面于相对高位震荡，抑制下游采买，大多观望，采购仅维持刚需，随后盘面出现较大幅度下行，成交稍有好转，但整体仍十分有限，今日成交仅稍好于昨日。0#麒麟、慈山、铁峰、蒙自主流成交于21680-21770元/吨附近。
三、数据概览
图1：内外盘锌价走势
图2：沪伦比
