根据商品期货交易委员会(CFTC)提供的最新《交易商报告》(COTR)，在截至11月20日的一周内，Comex白银的非商净空头头寸有所减少。
非商业头寸在11月13-20日削减净空头998吨，为过去三周的第二次。这完全是由空头回补(1460吨)推动的，部分被多头清理(462吨)抵消。
尽管此后空头已回补了部分仓位，但多头并不倾向于重建仓位。这反映出投机团体明显缺乏信心，不愿带着积极的看法对待白银，这可能是由于实际的负面交易势头所致。纽约商品期货交易所(Comex)白银现货价格11月份将出现负增长，这是过去10个月来的第8次。
不过，从10月份开始的白银投机头寸正常化趋势，将在未来几个月继续下去。如果纽约商品交易所现货银价格稳定在每盎司14美元，投机团体将更有信心看涨，从而提高他们的看涨押注。
投机团体仍对白银持谨慎态度，因此缺乏新的买盘。但如果当前的空头回补波帮助白银价格稳定在每盎司14美元，多头可能会回来，从而延长投机正常化进程。这将推高Comex白银现货价格，从而推高iShares白银信托ETF的价值。
来源:Fastmarkets
在11月16日至23日期间，ETF投资者购买了约17吨白银，推动11月23日白银ETF总持有量从2016年7月16日以来的最低水平降至19861吨。
上周，当纽约商品交易所(Comex)白银现货价格逼近每盎司14美元时，市场上出现了一些明显的逢低买盘。不过，除非Comex白银现货价格稳定跌破每盎司14美元，否则ETF的流入可能会保持温和。
与黄金ETF投资者相反，白银ETF投资者并非受动量驱动;相反，对白银的投资需求与Comex白银现货价格呈负相关。
由于白银ETF的需求应该仍然是白银价格的负函数，预计未来几个月，ETF投资者将扮演市场稳定器的角色，而不是市场驱动者的角色。
纽约商品交易所(Comex)的银价下跌了16%。相比之下，纽约商品交易所黄金和铂金分别下跌了7%和11%。投资者青睐钯，纽约商品交易所(Nymex)钯价较上年同期上涨11%，部分原因是电动汽车革命带来的需求预期被夸大。
随着目前Comex白银投机正常化的进行，预计Comex白银现货价格将从此企稳，并在未来几个月走高。基于许多指标(例如，金/银比率)，白银看起来极其便宜。因此，这是一个多头的买入机会。
