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戴俊生:进口锌增加,锌价震荡偏弱

2018-06-08 16:56 戴俊生
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  摘要:本周价震荡上涨,上半周受LME交仓库存增加影响小幅下跌,但受到环保回头看影响,多头再次发力,突破24500,周五金属集体下跌,锌价也逐步回落。从基本面来看,近期进口锌的流入量增加导致现货贴水扩大,LME隐性库存仍然较多,对锌价构成压力;下周美联储加息几乎板上钉钉,因此操作上建议空单继续持有,新单可在24500附近做空。

  操作策略:沪锌1807合约24500附近的空单继续持有,新单可在24400附近试空,止损在24850附近,止盈在24000附近。

  一、现货成交乏力,贴水扩大

  上海0#锌主流成交于24560-24630元/吨,0#普通品牌对沪锌1806合约报贴水70-贴水40元/吨, 0#双燕对6月报贴水30-升水40元/吨。1#主流成交于24400-24450元/吨。日部分炼厂惜售,而贸易商以出货为主,市场流通较宽松。早市0#国产早市存在分歧,然成交乏力,加之进口锌流入预期增强,市场报价快速调整;而下游畏高观望,采购意愿仍无改善,市场交投主由贸易商贡献。

  图1:现货贴水扩大



  二、进口锌增加,供应偏紧逐步缓解

  中国海关数据显示:中国3月精炼锌进口3.48万吨,同比增长35.8%,环比下降7.64%;锌矿砂及精矿进口30.64万吨, 1-3月累计同比增22%。从图中我们可以看出,1月份以来,进口精炼锌的数量开始拐头向上,沪伦比值的持续走高导致进口盈利窗口打开,预计进口锌的增加将继续缓和国内锌精矿偏紧的状况。

  图2:进口精炼锌情况分析



  三、国内外锌库存外高内低

  截止目前,LME锌库存为250975吨,环比增长6.21%,主要因为隐性库存的增加;上期所公布的锌库存为79353吨,与5月4日相比减少27059吨,环比减少25.4%,受环保限产等因素的影响。从国内外库存所处的位置来看处于历史低位,国外库存开始逐步回升,国内库存仍处于筑底阶段。

  图 3:国内外锌库存情况分析



  四、下周美国大概率加息

  根据美国劳工部在6月1日公布的数据,5月份美国失业率降至3.8%,为2000年4月以来最低水平。当月非农部门新增就业岗位22.3万个,高于市场普遍预期的19万个。5月平均时薪同比涨幅由4月的2.6%升至2.7%。在就业市场表现亮眼的同时,制造业也传来好消息。美国供应管理协会在上周五公布的报告显示,5月美国制造业采购经理人指数从4月的57.3升至58.7。美国经济数据的走好将支撑下周美联储加息。

  图4:美国非农就业情况良好



  五、技术分析

  下图是沪锌指数周线的技术走势图,从图中可以看出锌价在近期创出反弹新高后,逐步回落,30日均线与60日均线的压力较大,技术指标MACD在O轴下方进入空头格局;预计后期仍有走弱的可能。

  图5:沪锌指数周线技术分析


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