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戴俊生:环保限产,镍价走强

2018-05-28 13:45 戴俊生
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  摘要

  上周(5.21-5.25)价连续四个交易日回调,不过在周五受到山东环保限产的影响,镍价大涨;山东作为我国镍铁生产的主产区,一旦被环保限产,将会导致产量明显减少。而从目前镍基本面来看,需求增量是支撑镍价长期走牛的主要动力,新能源汽车产量的大幅增长推动了三元电池的需求, LME甚至为迎合电动车行业发展将推硫酸镍合约,预计2020年三元电池耗镍有望达到10万吨。而从技术上看,沪镍周线正处于强势上升的过程中,未来大概率经过震荡后突破11.3万得高点。

  操作策略

  对于中线多单投资者,可以继续持有,新单可在沪镍1807合约回调充分时,逐步轻仓做多,入场价位控制在108000附近。

  一、供应缺口将持续放大

  1.1山东环保趋严,或影响镍铁生产

  六月,上海合作组织将迎来扩员后的首次元首峰会——青岛峰会。此次峰会将中华传统文化、“一带一路”倡议、山东和青岛特色等元素巧妙融入其中,届时青岛周边的环境质量保障将会得到重视。而根据此前发布的《上合组织峰会建设系统环境质量保障工作方案》,上合峰会青岛污染企业停工时间为2018年5月26日至7月12日,停工范围涉及到青岛市四区一市。另据消息人士透露,青岛周边300公里范围内的高污染企业,都将因峰会召开而停产或者限产。山东临沂作为镍铁的主产区域,预计也将受到一定的影响。

  图 1:山东镍铁生产全国居首



  1.2国内外库存持续走低

  数据显示,4月份LME镍库存为579万吨,与3月份相比减少190万吨;从全球来看,因生产电解镍的硫化矿资源不足,且金川等企业部门产能转产硫酸镍,四季度甚至 2018 年,镍产量将难有增量,库存大概率将会下降。4月份国内库存为170371吨,与3月份相比减少87007吨,随着国内环保限产的进行,预计国内镍库存仍有走低的可能。

  图2:国内外镍库存双双走低



  二、需求稳中有升

  2.1不锈钢库存高位回落

  截止4月末无不锈钢库存总量225500吨,较上期减少1500吨;佛山不锈钢库存总量141500吨,较上期减少20000吨,出现下滑迹象。随着开工旺季的到来,下游需求将得到提振,预计未来两地库存将继续下滑。

  图3:不锈钢佛山、无锡两地库存



  2.2 新能源电动汽车产销两旺

  2018年4月新能源乘用车零售量达到43,136辆,同比增长173.9%,环比增长61.6%,前 4月累计同比增长220.9%,销量增长远超预期。纯电动车零售量达27,302辆,同比增长123.7%,插电式混动车零售量达15,834辆,同比增长346.5%。根据分析,2018年4月新能源汽车销量增长和市场需求有关。以北京市场为例,去年指标在年初4月份的时候发放完毕,去年4月份出现了一波抢购高潮,随后销量有所放缓。随着新能源汽车需求的增加,电池需求将不断释放,尤其是三元电池,用镍需求将稳步增长。

  图4:乘用车产量增长迅速



  2.3 LME将推硫酸镍合同,动力电池需求前景广阔

  2017年11月1日伦敦金属交易所LME宣布,最早将于未来18个月推出硫酸镍的期货合约,以求迎合电动车行业的蓬勃需求;硫酸镍(nickel sulfate)是电池的核心原料,全球电动车产业到2025年的年复合增长率高达40%,托克首席经济学家Saad Rahim预计,对硫酸镍需求也到2030年增长50%,至300万吨。

  硫酸镍来自红土矿冶炼的原料近 3 年很难扩张,红土矿冶炼的氢氧化镍钴项目投资成本相当高。去年 9 月,第一量子因为持续亏损已关停,其重启的成本至少在 LME 镍价持续运营在 15000 美元/吨以上。这就意味着,硫酸镍的扩产必然将消耗更多的硫化矿资源(高冰镍或者镍豆,镍粉等),未来镍需求前景广阔。

  五、技术图形分析

  从图形上看,沪镍指数仍处上行趋势,不过近期遇到前期高点附近的压力,但是技术指标显示均线系统粘合向上、MACD金叉走强,显示镍价仍处在一轮上涨中;从周K线图走势来看,未来大概率经过蓄势之后,突破113630高点。

  图5:镍价走势图分析
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