【中国白银网5月23日讯】价量弹性当前首选钴。(1)核心逻辑上，鉴于积极的需求预期，以及三元材料、三元前驱体产能的集中投放，预计2018年全球新能源产业链仍处于对钴的加库存周期。(2)“高镍化”不改需求趋势，全球动力需求快速放量叠加三元渗透率提升，我们判断2017年全球动力用钴的“实际需求”不到9000吨，但2020年、2025年将分别达到2.2万吨和6.4万吨金属量。(3)嘉能可铜钴矿目前面临的多重法律风险、刚果金新矿业法均在强化价格预期。
锂看好需求趋势、龙头企业在行业分化中的竞争力。当前锂供给的主要瓶颈正由资源转向锂加工厂的“有效产能”，同时上游锂精矿、中游锂盐的品质分化正在不断加剧，而“高镍”所需的高品质氢氧化锂或将进一步强化该分化局面。
天齐锂业董事会同意公司与Nutrien集团签署协议，拟以自筹资金约40.66亿美元受让SQM约23.77%股权。在全球动力需求爆发的背景下，看好未来龙头供应商的份额、成本以及客户黏性。
基本金属相对看好铜、锡。(1)2018年前十二批限制类废铜进口批文配额总计48.24万吨，同比下滑83.9%;政策趋严是大势所趋，目前距七类废铜进口禁令仅有7个月的缓冲期，据安泰科预计，2019年或影响国内铜原料供应量30-40万吨。(2)4月印尼精炼锡出口量4097.56吨，同比下滑36%，在缅甸之外、
印尼政府的出口政策也正强化供给收缩逻辑。积极预期军工新材料、稀土永磁。(1)2017年中国钛材产量5.54万吨，同比增长12%，集中度进一步提高;持续看好中国军工现代化的长逻辑，积极预期2018年高端钛材在船舶、武器装备等领域的增长，看好军用钛材龙头;(2)稀土方面，鉴于需求增长，本次扩大开采配额具备其必要性。新能源拉动的镨钕
需求展露快速成长的迹象，稀土价值有望温和回归。
标的层面，继续看好华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、厦门钨业、宝钛股份以及中科三环。
（文章来源：海外矿投网）
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