【期货盘面】周一金银整体金涨银震，黄金走势强于白银，沪金和沪银持仓继续上升，估值端美指低位震荡，长端美债收益率有所回落，受CNBC报道有关美财政部可能动用TGA余额回购长债消息影响，布油震荡微跌，美国整体股市涨跌不一，但科技股整体偏弱。最终COMEX黄金2612合约收报4710美元/盎司，+0.63%；COMEX白银2609合约收报68.965美元/盎司，-0.81%。
【市场信息】1、消息面，CNBC引述两位美国财政部高级官员透露，美国财政部可以动用规模接近1万亿美元的财政部一般账户（TGA），为其最近宣布的增加美国国债回购计划提供部分资金，该消息带动长端美债收益率小幅回落。（来源：金十数据）2、地缘方面，美财政部宣布扩大次级制裁范围，将针对全球范围内仍与伊朗保持商业往来的实体及国家实施制裁，针对技术、黄金、航空和航运等发布相关制裁决定。财政部还对近60个实体、个人及船只实施了制裁。美财长贝森特表示，任何为伊朗洗钱的实体将被移出美元体系；对伊朗的经济战将势如“诺曼底登陆”。通过次级制裁而非军事制裁，略微缓和油价。（来源：华尔街见闻、金十数据）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓日度增加2.282吨至1049.489吨，中国最大黄金ETF-华安黄金持仓日增1.51吨至116.68吨；全球最大白银ETF-iShares白银持仓维持在15295.27吨。（来源：万得）4、美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储9月较当前维持利率不变概率58.6%，加息概率41.4%；10月较当前维持利率不变概率43%，加息概率57%；12月较当前维持利率不变概率25.2%，加息概率74.8%。（来源：金十数据）5、接下来本周美国数据方面主要关注周三晚公布的美7月PCE和二季度实际GDP年化季率修正值、周五晚美密歇根大学消费者信心指数终值等数据，事件上重点关注后半周杰克逊霍尔全球央行年会与周五22：00沃什讲话，另继续关注美伊局势进展。（来源：金十数据）
【南华观点】1、贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。当前加息预期交易已较为拥挤，随着近期原油价格整体可控震荡，美国经济就业通胀等数据降温，美股震荡调整，美联储加息预期略有降温，但美联储内部分歧仍抑制加息预期的修正幅度，且美伊局势仍存不确定。我们仍预计美联储或于下半年暂停加息，8-9月金银仍有望迎来修复性上涨。基准情景下，我们亦预计美联储年内降息概率仍偏低，这也或将制约下半年贵金属反弹高度；但2027年二季度美联储仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温。若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。2、月度角度看，目前市场焦点转向月底全球央行年会，沃什预计将发表主旨演讲，9月将公布就业通胀及经济数据，以及9月17日将召开美联储FOMC会议。短期来看，伦敦金银周线收长阳，预示短线强势。伦敦金已突破4500关口，下一阻力位上移至4800区域，短线关注4450-4500区域支撑；伦敦银阻力上移至70-71区域，支撑66。
【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储加息预期升温、AI科技股重新强势以及流动性风险等。
