【中国白银网4月22日讯】本周，美元上涨，基本金属价格涨跌互现。本周美元指数上涨0.44%，LME铅、铜、铝、镍、锡、锌涨跌幅依次为1.7%、1.3%、0.46%、-0.4%、-1.57%、-7.3%，纳指上涨0.17%，NYMEX原油上涨0.08%。本周铜精矿加工费进一步下降，国内冶炼检修增加。本周进口铜精矿TC报65-69美元/干吨，继续下跌1.5美元/干吨；预计4月份广西金川、祥光铜业等多家冶炼厂将会进行检修，预计影响电解铜产量约5万吨，相当于3月电解铜产量的6%。3月宏观数据超预期。1季度GDP同比增速达6.4%，3月工增值创多年新高至8.5%，3月粗钢、水泥产量高增显示工业生产活动改善。同时1季度社零总额达9.87亿元，同比増8.3%，显示消费市场景气回升。政策方面，419中央政治局会议不再强调六稳，但仍保留“国内经济存在下行压力”的判断。我们认为稳增长的政策主调没有转向，后续配置逻辑有望从流动性逐步转向基本面，基本金属在经济基本面好转叠加旺季补库的背景下有望重估。
本周，贵金属价格回落，继续看好贵金属配置价值。本周Comex黄金下跌1.48%，Comex白银上涨0.01%，主要是欧洲经济数据疲弱影响，美元被动走强。欧洲经济失速担忧加剧。德国4月制造业PMI为44.5，连续四月低于荣枯线；德国经济部宣布将2019年德国GDP增长预期下调至0.5%，较此前1%预期腰斩；法国和意大利经济均不乐观，英国脱欧反复不定以及与美国的贸易争端或将继续拖累欧洲经济。新近公布的美国数据大多不及预期。美国3月新屋开工113.9万户，为2017年5月以来最低水平，不及预期122.5万户，前值116.2万户下修为114.2万户。新兴市场风险仍在发酵。土耳其经济失控风险传导至新兴市场，3月以来，阿根廷比索相对美元贬值幅度已接近6%，巴西雷亚尔相对美元贬值幅度也接近5%。我们认为，全球经济放缓，央行逆周期调控几乎是必然之举，全球债券收益率下行将带来实际利率的显著下行，黄金中长期看涨逻辑不断强化。
本周，锂系价格持平、MB钴价和国内钴价继续上涨。本周锂系价格持平，据AM统计，3月中国氢氧化锂生产商库存环比上升23.2%，同比增加2.7倍，产量同比増1.2倍，显示供应仍在快速释放。4月19日MB标准级钴报价15.6-16.75美元/磅，较上周涨1.6%，国内硫酸钴价格上涨3.96%，四氧化三钴价格上涨8.92%，已连续四周上涨。3月新能源销量同比增长85.4%，今年累计增长达109.7%，继续高速增长。我们认为，钴价成本底已基本确认，中长期中枢价格下行概率不大，旺季补库和需求回暖背景下，权益资产有望继续重估。
本周，轻稀土价格继续下跌，中重稀土小幅上涨。本周镨钕氧化物下跌2.39%（265,000元/吨），氧化镝上涨0.68%（1,470元/千克）。轻稀土价格下跌主要一方面供需宽松，另一方是是4月开始增值税下调3%，对价格产生下跌预期。中重稀土主要受缅甸供应收缩预期支撑，本周价格小幅上涨，后续价格走向与幅度有待观察下游需求强度。
美联储放缓加息以及全球央行竞相宽松趋势渐成，国内政策托底效果逐步兑现，再叠加国内旺季补库，有色板块有望迎来重估。建议重点关注铜、钴、铝、贵金属、新材料。关注铜：云南铜业、江西铜业、五矿资源等；钴：寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业等；铝：云铝股份、神火股份等；贵金属：山东黄金、银泰资源、金贵银业等；新材料：博威合金、安泰科技、有研新材等。
风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球宏观经济回暖低于预期；3）国内稳增长政策低于预期；4）新能源车需求低于预期。
（文章来源：东方财富网）
