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张平:11月9日锌期货日报

2018-11-09 17:25 张平
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  一、行情回顾与操作建议


  期市:周五价大幅上涨,推动因素是周四LME市场现货升水创本年新高,涨至65美元/吨,同时LME市场11月第三个星期三交割日持仓有多头集中情况,LME锌价在夜盘期间大幅上涨,而日盘期间国内我的有色和上海有色公布的社会库存继续下降,超出市场预期,锌价在午盘前加速上涨,截止收盘,ZN1901涨1.06%至20930元/吨,由于远月合约前期跌幅较大,本次上涨中涨幅居前,月间价差有所收窄,当月-下月价差390元/吨。当月合约持仓减少5330手至15400手。


  现货:上海0#锌报22020元/吨,上海0#锌对1812合约报升水540-620元/吨;天津0#锌对1812合约报升水550-800元/吨,较周一扩大10元/吨;广东0#锌对1812合约升水420-500元/吨。三地升水均出现小幅上行,主因市场货源收紧,持货商谨慎出货


  库存:上期所库存期货减少1052吨至9544吨。上期所库存下降7146吨至37378吨,我的有色统计的社会库存较周一下降1.23万吨,较前一周五下降1.62万吨至12.44万吨。


  后市观点:近期锌价连续两个交易日低位反弹,主要因素还是来自于供应端,无论是SMM和安泰科统计的10月产量数据,还是国内社会库存超预期下跌,还是LME市场创新高的现货升水,都反应供应端紧张的态势并没有好转,所以在锌价跌破10月震荡区间并持续向下的过程中,供应端的支撑开始显现。但我认为这个只能阻止下跌的速度,而非下跌的方向,首先近期三重利好托底锌价的力度并不足,沪锌连续两天涨幅仅400点,明显逊色于9月那波反弹力度;其次,在矿TC还将继续上行毋容置疑,那么冶炼厂利润好转依旧,在利润的推动下,冶炼环节的阻力将会越来越小,这个预期没有很大改变,11月国内炼厂高开工率态势还将持续,也许无法企及去年同期水平,但是到了19年1月这部分影响将会很小,10月大幅减产陕西在明年1月环保过后将迎来复产。最后,从本周SMM统计的每日现货成交情况来看,下游实际需求一直很弱,主要成交量来自于贸易商,而且宏观上经济下行压力大也是有目共睹。所以从供需来看,短期低库存还将持续,但随着时间推移至少在明年1月份会出现抬升,交易预期应当做空,但当下低库存会让下跌的进程反反复复,策略上,ZN1901涨至10日线附近做空,止损设在20日线附近。


  二、行业要闻


  上海0#锌主流成交21970-22260元/吨,0#普通对1812合约报升水540-620元/吨;双燕对1811合约报升水400-500元/吨。1#主流报21600-21750元/吨。沪锌1812合约盘中震荡走高,早市收于21490元/吨。炼厂出货正常,因市场流通偏紧氛围仍无转变,长单需求的释放,早市持货商继续挺价,市场成交集中于对12月升水580-620元/吨左右,整体成交尚可。进入第二交易时段,长单需求已消化,加之临近周末,贸易商接货意愿明显弱化,市场成交明显转淡,报价随之调整至升水540-550元/吨左右,成交相对清淡。而下游部分,因SMC、KZ品质较双燕相差不大,但价差高达300-400元/吨左右,下游部分刚性需求向进口转移,双燕升水有所回落,而利比亚、纳米等进口锌报价进一步下调至贴水70元/吨左右,凸显下游消费的疲弱,市场成交仍有贸易商贡献。


  天津市场0#锌锭主流成交于22000-23840元/吨,0#普通品牌主流成交于22000-22250元/吨,对1812合约升水550-800元/吨附近,较昨日基本持平,津市较沪市升水100元/吨,较昨日扩大了40元/吨。期锌上行,炼厂惜售有所好转,贸易商积极出货,市场货量虽稍有收紧,但仍维持在适中范围之内,津地升水未见下行,今日市场转向对1812合约报价,普遍报升水550-800元/吨附近,消费方面,临近周末,下游为维持正常生产,采购货量稍有增加,整体成交稍好于昨日。 0#紫金,红烨,百灵,秦锌,驰宏等成交于22000-22250元/吨附近,1#紫金、驰宏,红烨,西矿等成交21950-22200元/吨。


  广东0#锌主流成交于21780-21970元/吨,粤市较沪市贴水100元/吨附近,较昨日基本持平。对沪锌1812合约升水420-500元/吨附近,升水较昨日扩大了20元/吨。沪锌1812合约重心上行,炼厂正常出货,广东库存累计下降,持货商谨慎出货,市场货源持续收紧,粤市升水快速上行,由第一交易时段的对1812合约升水420-450元/吨,转至升水460-500元/吨附近,下游因生产需要,仍有一定需求,市场收货氛围仍相对较浓,报价之后大多迅速成交,但成交货量仍较为有限,整体较昨日变化不大。 0#麒麟、慈山、铁峰主流成交于21780-21970元/吨附近。


  三、数据概览

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