要点：
本周多空因素博弈，铜价整体反弹。本周中美就贸易问题展开副部级磋商，但未取得实质性进展，中美于 23 日对 160 亿美元商品互相加征 25%关税，贸易战仍然主导铜价，整体来看在宏观层面没有新的利空消息释放，市场情绪有所回暖。另一方面，本周上期所铜库存较减少 8486 吨至 146590 吨，LME 库存增加 8225 吨，三大交易所和上海保税区库存合计 108.7万吨，较上周减少 17589 吨。本周国内现货整体高升水，给予期价支撑，但随着进口铜流入市场增多，供应略显宽松，升水逐渐回落。
据 SMM 数据，7 月废铜制杆企业开工率为 38.78%，环比下降 27.55%；预计 8 月废铜制杆企业开工率为 38.54%，环比进一步下滑 0.24%。叠加 8 月 23 日中国对美国进口废铜加征25%关税，提振精铜需求。整体来看，美元高位回落，废铜政策对铜市有一定支撑，预计下周铜价上涨。
观点：上涨
库存情况
本周 LME 库存较上周增加 8225 吨至 267075 吨，上期所库存减少 8486 吨至 146590 吨，COMEX 库减少 2328 吨至 194024 吨，三大交易所总库存为 607689 吨，较上周减少 2589 吨。上海保税区库存为 47.90 万吨，较前一周减少 1.50 万吨。三大交易所和上海保税区库存合计 1086689 吨，较上周减少 17589 吨。
现货与升贴水
8月24日，上海电解铜现货对当月合约报升水 60 元/吨~升水 120 元/吨，平水铜成交价格 48380 元/吨~48440 元/吨，升水铜成交价格 48420 元/吨~48500 元/吨。沪期铜区间震荡于48500 元一线，出货者众多，早市持货商当月票报价升水 90~130 元/吨，但因乏人响应，转眼主动调降至升水 70~110 元/吨，但市场买兴偏低，好铜可压价至升水 100 元/吨。下月票好铜报价升水 90~100 元/吨，平水铜报价升水 60 元/吨左右，第二节交易，下月票平水铜报价仍有压价余地，好铜维持升水百元附近，湿法铜已闻有少量贴水 10 元/吨的报价。近日进口铜到货集中，令供应重归宽松态势，盘面也有相应表现，当月合约价格下行，近日合约间重新拉开价差，逐渐显现近弱远强格局，重新吸引部分贸易商入市压价接货。盘面区间震荡，下游不急于收货，交投热情与日渐降，市场主动权回归买方。
沪伦比值
CFTC 持仓情况
本周 COMEX 总持仓较上周减少 21633 张至 265239 张。COMEX 非商业多头持仓较上周减少 10323 张至 85463 张。COMEX 非商业空头持仓较上周减少 5536 张至 87162 张。
宏观信息与行业信息
【工人接受必和必拓报价 Escondida 铜矿正式解决劳资纠纷】据必和必拓官方消息称， 全球最大铜矿 Escondida 的罢工分太谷县已完全消除。Escondida 的员工上周五在一条短信中表示，工人投票赞成最新的工资提案。双方后来签订了合同。在与管理层达成协议后，工会领袖本周向约 2500 名成员提出了这一提议，结束了为期 3 个月的谈判。
【第十八批固废批文】今日发布了第十八批限制进口类固废批文，本次批文中涉及废铜相关企业 2 家，所获批量 1352 吨，两家企业均位于天津子牙园区。截至目前，第三季度发放批量 23.87 万吨，今年累计发放批量 73.67 万吨，累计同比减少 75.82%；而子牙园区所在企业获批仅3家，获批量不足2千吨，整个河北地区获批企业共5家，获批量约 0.5 万吨。
【7月废铜进口量创今年新高】7 月我国废铜进口量23.24万实物吨，环比增加.18%，同比减少 19.12%，7 月废铜进口实物吨超过3月创下今年最高水平，回看7月初发放的第15批废七类铜进口审批量亦为今年最高。目前 1-7 月累计废铜进口量为138.24 万吨，累计同比下滑 35.39%。
【Codelco 铜业已启动 Andina 矿应急计划】Codelco铜业通过电子邮件回复表示已经启动了对于旗下 Andina 矿的应急计划，因为工厂工人的罢工已进入第二天。应急情况包括轮班和调整的变化，以确保未参加罢工的人能够正常工作。
【中国对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施】根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，中方对美约160亿美元商品加征 25%关税于23日12:01正式实施，中方清单里涉及焦煤、PTA、塑料、石油沥青、（钢、铜、镍、铝、锌、锡等废料）。（新华社）
【必和必拓旗下Olympic Dam铜、铀矿加工受到技术干扰】据澳大利亚广播公司报道， 这一机械故障可能会中断Olympic Dam铜冶炼厂的生产加工长达8周，不过确切的时间表尚不清楚。必和必拓目前正在推进一项耗资21亿美元的矿山扩建计划。该委员会预计将在2020年对奥林匹克矿业项目做出最终投资决定。公司计划到2021年，奥林匹克大坝的铜产量将达到约23万吨，该铜、铀矿的潜在年均产能可能达到45万吨。
