【中国白银网8月03日讯】世界黄金协会(WGC)最新发布的2018年二季度《黄金需求趋势》报告显示，二季度黄金需求依然呈疲软态势，总量滑落至964吨，同比下降4％。但作为全球最大黄金市场的中国，二季度黄金消费需求增长了7％。WGC中国区董事总经理王立新表示，中美贸易摩擦引发的不确定性和人民币贬值的预期，仍会使中国消费者将金条与金币投资作为财产保值的优选，在下半年对金条和金币保持较高的需求。渣打银行日前也发布报告指出，在紧张的贸易局势下，人民币的疲软使中国的黄金价格保持稳定，但中国的黄金需求有所回升。
空头头寸创纪录
WGC 指出，与去年的高点相比，二季度黄金ETF流入不温不火，流入量同比降幅达46％，致使上半年黄金需求落至2009年以来的最低水平。“然而我们认为，由于意大利大选和货币政策前景的不确定性，欧洲上市的黄金ETF的流入颇为可观。但相比之下，北美ETF持仓总量减少了30.6吨，这主要是由于投资者更关注美国国内经济的强劲增长。”
渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示，由实物黄金支持的ETP在7月份的流出量已经达到28吨，年初至今的流入量减少至30吨。净赎回集中在北美洲附近。
中金公司分析员郭朝辉表示，近期推动金价下行的直接因素是黄金ETF的大量减持以及投机性空头的不断累积。“根据CFTC的持仓报告，截至7月27日，黄金投机性空头达到17.2万手，为有记录以来最高水平。”郭朝辉表示，“近期风险偏好的回升以及加息的压力，是投机性空头持续累积的主要原因。当前金价已经跌至1220美元/盎司，接近我们目标价的1200美元/盎司。此次FOMC会议未加息，部分空头或将获利了结，缓解金价下行趋势。”
“我们通过期权市场隐含波动率推算的市场预期显示，当前市场预期黄金期货近月合约涨跌超过2.5％对应的概率分别为31％和24％，偏度为－1.95。”郭朝辉补充道，在金价跌至1220美元/盎司的较低水平之际，市场对金价的悲观情绪在边际上有所好转。
“战略投资者对黄金的看跌情绪越来越明显。净资金占未平仓和约百分比已经下降至－4％，自2016年1月份以来首次出现负值。上周，空头头寸上升至历史高位。”Suki Cooper 指出，基于仓位偏向，这也暗示在未来几周内很可能出现空头回补反弹。
民生银行分析师汤湘滨也表示，目前国际市场上看空黄金的预期已经非常“拥挤”，如果市场预期出现转变，短期空头头寸资金的平仓仍可能像前几次一样带动国际金价明显反弹。
9月需求更可期
WGC 报告显示，尽管金饰需求量在二季度出现下降，但上半年总需求保持在1031吨，同比几乎没有变化。由于金价上涨、季节性因素和宗教因素等影响，印度二季度金饰需求同比下降8％。中国和美国市场的需求各增长5％，在一定程度上抵消了印度和中东的需求疲软。
“随着越来越多的年轻女性进入精英阶层，女性消费者的购买力与日俱增，她们逐渐成为中国金饰消费主体。”王立新表示。
二季度全球金条和金币投资需求为248吨，基本保持不变。由于美国地缘政治紧张局势，中国和伊朗的需求强劲，但被土耳其、印度和欧洲因当地价格仍然高企而造成的需求不振所抵消。
“由于美元走强对黄金价格施压，不断升级的贸易紧张局势并没有遏制避险需求，而新兴市场货币的疲软导致实物买家无法从较低的价格中获利。”Suki Cooper 指出，“人民币兑美元在过去的一个月中下跌了5％，但上海黄金交易所的黄金价格基本处于稳定。上海黄金交易所的黄金溢价在过去的一个月中有所释放，并且成交量自2018年3月以来一直处于下跌。2018年一季度商业银行持有的黄金有所减少。最新公布的初步数据显示，中国黄金ETF持有量在经历6月份的下降后于7月份回升。瑞士贸易数据显示，对中国内地的黄金出口量环比增长62％，较去年同比增长52％(年初至今增长58％)，年初至今对中国香港的出口量较去年同比下降6％；年初至今中国内地和香港合计同比增长29％。”
Suki Cooper预计，金价将在短期内受压，但在9月上涨。短期内受压的原因包括:实物需求处于季节性缓慢期；随着价格下跌，GLD短期利率上升，突显看空情绪；有200吨处于亏损的ETF头寸可以被清算。基于美元走强和9月份印度强劲的季节性需求，渣打预计金价届时将有所回升。
（文章来源：上海金融新闻网）
