摘要：日内金属走势疲软，空头氛围浓厚，美元指数的连续走强，令市场对加息的信心更加强烈；在关注美联储议息会议的同时，我们关注到我国货币乘数已经创至历史新高，货币乘数作为我国货币政策松紧度的先兆性指标，在历史上有多次的体现，值得重视。最后，从整个有色金属板块指数的走势来看，均线系统仍处于空头排列中；在操作上建议沪
锌空单持有，沪
镍多单关注10万附近的支撑，严格止损；金银可尝试逢高试空。
一、货币乘数高位 ，有加息可能
2002年以来我国曾多次出现过货币泛滥状况，管理层对广义货币供应量进行过几轮紧缩操作。从操作手段来看主要是公开市场手段收缩基础货币供应量和降低货币乘数。下图中我们整理出了近十年来货币乘数处于不同区间的货币政策，从图中我们可以看出，近十年我国货币乘数在4以下进行了三次降准，4.5以上进行了两次上调法定存款准备金率。直观上看4.5以上似乎对应着货币政策紧缩的触发点，4.0以下和4-4.5区间似乎对应了经济偏冷以及经济适度的状态。 而目前我国货币乘数正处于5.5历史极值位置，后期加息预期偏强。
二、消息面
【国家统计局：2018年2月份商品住宅销售价格延续总体稳定态势】2月份，各地因地制宜、因城施策，继续实行分类调控，保持政策的稳定性和连续性，70个大中城市中15个热点城市新建商品住宅销售价格变动继续呈现总体稳定态势。70个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格环比降幅扩大；二线城市价格涨幅回落；三线城市涨幅与上月相同。70个大中城市中一线城市新建商品住宅销售价格同比继续下降，二三线城市涨幅略有扩大。
【今年1-2月份精炼
铜产量148万吨】中国国家统计局公布，1-2月份铁矿石原矿产量12346.4万吨，同比下降2.5%。1-2月份铅产量84.5万吨，同比增长16.1%；锌产量95.7万吨，同比增长2.5%。1-2月份汽油产量2246.1万吨，同比增长6.4%。1-2月份柴油产量2875万吨，同比增长2.4%。
【消费缓慢复苏 铝厂铸锭量回落 库存增速放缓】3月19日，SMM统计国内电解铝消费地库存（含SHFE仓单）：上海地区43.8万吨，无锡地区91.8万吨，杭州地区16.5万吨，巩义地区20.5万吨，天津5.9万吨，南海地区43.7万吨，重庆2.6万吨，临沂3.8万吨，8地铝锭库存合计228.6万吨，环比上周四增加0.2万吨。
三、技术面
下图是文华商品有色金属板块指数走势图，从图中我们可以看出指数在本月二次冲高未果后连续回落，目前价格已经跌至颈线位置，从均线系统的分布来看短周期空头排列，技术指标MACD在O轴上方死叉发散，调整或仍未结束。
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