【华通白银网3月19日讯】【盘面回顾】周三贵金属价格大幅下挫，主要因美国通胀压力上行进一步挤压美联储年内预期，周三晚间美PPI远超预期，周四凌晨美联储3月FOMC会议后贵金属加速下行，而中东地缘局势继续升温，继续增加能源通胀不确定性，昨日周边原油收涨，美指和美债收益率走高，美股下跌，比特币偏弱，伦铜下跌。另外，COMEX黄金2604期权将于3月26日到期，期权因素可能也是价格下行的交易端重要驱动（最痛点4650附近）。明天是美股期权四巫日和国内股指期权到期日，波动可能加剧。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率88.8%，7月维持利率不变概率77.4%，年内定价降息次数预期不足1次。最终COMEX黄金2604合约收报4823.9美元/盎司，-3.68%；COMEX白银2605合约收报于75.42美元/盎司，-5.63%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少2.571吨至1067吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少125.35吨至15264.4吨。
【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突加剧下的避险与高油价引发的通胀担忧、美联储降息预期降温或延后、经济滞胀与金融市场风险等。
周四凌晨美联储3月FOMC会议内容看，利率决议维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，米兰反对并主张立即降息25个基点。经济预测（SEP）显示，通胀方面，2026年底核心PCE通胀预期中值大幅上调至2.7%（此前2.5%），整体PCE同样上调至2.7%（此前2.4%）；增长方面，2026年GDP增速预期从2.3%上调至2.4%；利率路径上，维持2026年降息25个基点、2027年再降息25个基点的预测，长期均衡利率上调至3.1%（此前3.0%）。政策声明首次明确提及中东局势，承认"中东局势的发展对美国经济的影响尚不明朗"，并强调"密切关注"双重使命风险。声明指出经济以"稳健步伐"扩张，但通胀仍"略高"。点阵图显示，19位官员中7位预计2026年全年不降息，7位支持降息25个基点，少数预计降息50-100个基点，一位官员甚至认为2027年需加息。
本周是密集央行会议周，投资者继续关注英国央行和欧央行利率决议。
【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，短期仍处于震荡偏弱整理中。伦敦金跌破4900之后，短线支撑下移至4800，强支撑4650；伦敦银支撑下移至75，强支撑70-72区域。风险上警惕中东局势恶化对通胀升温担忧以及对货币政策冲击、衰退恐慌下的流动性抛压等。
