【华通白银网2月6日讯】【盘面回顾】周四贵金属价格继续承压下挫，其中白银跌破60日均线。最终COMEX黄金2604合约收报于4798.1美元/盎司，-3.08%；COMEX白银2603合约收报于70.35美元/盎司，-16.64%。周边美指反弹，短端美债收益率走低，比特币、美股、原油及南华有色金属指数普遍明显下跌。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少1.4吨至1082吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少122.6多至16247.45吨。宏观及数据端，美国至1月31日当周初请失业金人数23.1万人，预期21.2万人，前值20.9万人。美国12月职位空缺数65.42万人，低于预期72万人，前值亦下修至69.28万人。欧洲央行周四将存款利率维持在2%不变，符合市场预期。欧洲央行未就未来政策路径给出指引，重申将根据最新数据作出决策。英国央行在2026年2月5日的利率决议中，以5比4的投票结果维持基准利率于3.75%不变，但内部分歧显示降息预期强烈，利率决议后交易员加大对英国央行放松政策的押注，预计今年将降息44个基点。
【交易逻辑】周五早晨关注特朗普讲话，事件上关注中东伊朗局势以及日本的提前大选，数据上美非农就业报告因部分政府临时停摆而延迟至下周公布。同时关注金银波动率的回落情况。从季节性角度看，2月是金银季节性表现淡季，且国内即将迎来春节长假。此外，投资者需关注COMEX白银2603合约在3月份的交割挤兑风险，当前COMEX白银注册仓单仅3000余吨，而1月份COMEX 2601合约交割量约1500吨。
从中期维度来看，金银价格主要受益于美国中期选举时间窗口下的美联储货币政策与地缘政治环境博弈。当前特朗普支持率走低的现实，预示着其在上半年时间窗口内，大概率将持续诉求两方面目标：一是推动美联储实施宽松货币政策，二是通过强化外部美国利益优先，以此改善自身在年底中期选举前的支持率。而美联储宽松货币政策的落地、央行独立性的弱化，或是外部地缘政治、国际贸易、全球金融市场等各类不确定性因素的发酵，均将从货币政策宽松维度或避险需求维度，持续支撑金银投资需求增加，进而利好上半年金银价格继续走高。
从更长周期来看，全球以美元为主导的信用货币体系信誉持续走弱，美国财政的不可持续性、美元霸权等核心问题日益凸显，加速了全球去美元化进程。这一趋势推动全球各国央行持续增持黄金储备，同时引发黄金定价权的争夺与全球黄金市场体系的重构，为金银中长期上涨奠定了坚实基础。
【南华观点】短期来看，贵金属走势疲软，仍有进一步下探风险。考虑隐含波动率仍处于高位，震荡调整或仍是近期主基调。我们认为，当前金银的阶段性调整并未改变其中长期上涨趋势，或为中长期做多投资者提供了补仓机会。技术面看，黄金强支撑在60日均线4450美元/盎司；白银在高波动环境下已跌破60日均线在71美元/盎司附近支撑，短线支撑或进一步下移至20周均线63附近。操作上建议投资者可逢低分步补多，但短线疲软且跌幅巨大下可考虑右侧等待止跌介入，或区间加大，同时在高波动环境下需做好仓位控制。.
