【华通白银网7月3日讯】黄金近期市场驱动因素
第二季度，金价未能保持今年前三个月的上涨势头，在6月收盘前，金价有望下跌逾3%。由于收益率上升，以及美国和欧洲为应对粘性通胀而重新评估货币政策预期，金价承压。
下图显示，在3月份银行业动荡引发的短暂低迷之后，美联储2023年的紧缩路线图是如何迅速大幅上调定价的。随着市场人气改善，名义收益率出现强劲反弹，短期债券有可能重返3月份的峰值。
2023年联邦基金期货（隐含收益率）
美国国债收益率
衡量借贷成本和黄金的真正指标——美国实际收益率也大幅飙升，损及对利率敏感的资产。下图显示了金价是如何随着美国10年期通胀保值债券走高而下跌的，黄金以倒挂显示，以便更好地理解两者之间的相关性。
黄金现货价格与10年期TIPS走势
更广的基本面展望
市场动态短期内不会对黄金有利。例如，美联储的鹰派指引意味着年底前再收紧50个基点，并在更长时间内提高利率，这可能会拖累黄金至夏季。由于名义和实际收益率偏向上行，黄金仍将处于弱势地位，这意味着进一步的下跌可能正在酝酿之中。
然而，悲观的前景不会持续太久。随着联邦公开市场委员会（FOMC）强有力的加息行动在整个体系中发挥作用，裂痕将开始出现，就像3月份两家地区银行倒闭时的情况一样。尽管美国经济表现得相当不错，但它将很难在太长时间内承受高于5.0%的利率，尤其是在商业周期的这个阶段。
一旦经济衰退的迹象在数据中变得明显且难以忽视，交易员将开始消化美联储大幅降息的消息，从而推低美国国债收益率曲线，并导致波动性飙升。目前，收益率下降，加上市场动荡，应该会支撑金价，并为今年晚些时候的强劲反弹奠定基础。
确定这一系列事件的时间可能会很困难，但美国申请失业救济人数的稳步上升——这是一个领先指标——表明，经济可能在几个月后才会在过度限制性货币政策的重压下崩溃。在这些假设下，金价可能会在第三季度初遇到困难，但到夏季中期宏观经济形势恶化时，金价可能会恢复稳定。
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