【华通白银网4月17日讯】镍危机已过去一年，伦敦金属交易所(LME)仍在努力恢复交易势头。
在有争议的暂停镍交易和取消交易的决定后，镍交易量大幅下降。近几个月来，它们已经企稳，但低于2022年3月市场崩盘之前的水平。
LME希望，在亚洲时间恢复镍交易将有助于重振其陷入困境的合约，并正在推进一项更广泛的改革方案，以恢复人们对这个拥有146年历史的工业金属市场的信心。
在当前的宏观经济环境下，投资者对贱金属普遍缺乏热情，这无助于铜交易活动的下降。
上海期货交易所(ShFE)今年第一季度大部分贱金属的交易活动也出现下滑，抑制了从伦敦套利的机会。
在这种低迷的金属交易环境中，目前有两种不太可能成为明星的东西:伦敦铅和上海锡。
失去了动力
伦敦金属交易所(LME)由香港交易所(Hong Kong Exchanges and Clearing)所有，该交易所3月份的日均交易量同比下降15%，今年前三个月同比下降14%。
这与镍价格暴涨以及随后许多投资投资者逃离市场之前的最后几个月的交易情况进行了比较。
未来几个月，头条新闻将对LME有利得多，因为基准将是镍交易暂停6天后交易活动较低的环境。
然而，自那以后的一年里，日均交易量一直比截至2022年3月的12个月低13%左右。
毫不奇怪，在LME的核心基本金属组合中，镍本身仍表现不佳。
第一季度期货和期权的直接交易量比去年同期下降了53%，尽管3月份有小幅上升，这可能反映了月底亚洲时间交易的重启。
但LME的锌和铝交易量在1 - 3月份也分别大幅下降19%和17%。3月份铜的交易量上升了10%，但与去年同期持平。
上证疲软，CME扩张
今年伊始，人们对中国在去年的滚动封锁后全面重新开放将提振需求寄予厚望。
迄今为止，看多金属的人对现实并不感冒，尤其是在中国，贱金属似乎已不受投机玩家的青睐。
上海镍合约在LME危机中受到了重大抵押品打击，交易量依然低迷，第一季度同比下降了一半。
但与LME一样，上海的锌和铝交易量也分别大幅收缩了29%和43%，而铜的交易量在2022年第一季度下降了5%。
上海期货交易所期权合约逆势走软，铝、铜和锌的期权合约均录得同比强劲增长。
芝加哥商品交易所铜合约的期权交易也在蓬勃发展，第一季度普通合约的交易量飙升了156%，更新的周期权和事件期权合约也在增长。
芝加哥商品交易所的铝合约出现了惊人的增长，成交量从去年同期的3.3万份跃升至今年第一季度的19.8万份。流动性得益于cme注册仓库库存的增加，注册库存比年初增加了50%，达到28,842吨。
与LME 530,350吨的库存相比，这仍较低，而CME合约与伦敦同行相比仍微不足道，后者第一季成交量为1,280万手。
但芝加哥商品交易所的增长轨迹及其现货优质产品表明，铝交易格局正在发生结构性转变。
铅可提高人体指数
就第一季度交易活动而言，伦敦金属交易所(LME)的铅和上海商交所(ShFE)的锡是两种表现突出的金属。
伦敦领先期货和期权交易量同比增长21%，1月和3月的交易量自2020年初以来首次超过100万手水平。
随着铅从1月份开始被纳入彭博商品指数(Bloomberg Commodity Index, BCOM)，这种电池金属坚定地进入了更广泛的投资领域。
交通银行和它的多个类似基金都是被动投资工具，要求按指数权重比例做多基础大宗商品。
铅的这一利率仅为0.936%，低于其他任何工业金属，但仍足以提振铅这种通常不会吸引太多投资者兴趣的合约的交易活动。
上海锡业繁荣
锡的金属市场规模太小，无法被纳入彭博(Bloomberg)或任何其他大宗商品指数。
但它似乎获得了中国玩家的大量关注。今年前三个月，上海期货交易所锡合约交易量翻了一番，与其他贱金属的低迷表现形成鲜明对比。
3月份总成交量为534万手，是该合约自2015年推出以来的最高单月成交量。上海的一个批次代表1吨金属，上月的产量是去年38万吨全球产量的14倍。
诚然，上海期货交易所的锡库存在第一季度几乎翻了一番，但截至3月底的8639吨，任何相关的期货头寸仍只是今年交易量的一小部分。
事实上，近期未平仓头寸在价格下跌后不断上升的格局表明，在上海锡市，空头占了上风。
LME的锡合约一直是受益者，第一季度的交易量增长了5%。
这可能是一个迹象，表明LME希望恢复失去的势头，至少在一定程度上取决于中国投机者大军的回归。
（文章来源：长江有色金属网）
