【华通白银网4月3日讯】进入2023年第二季度，随着全球银行危机和围绕美联储的不确定性，黄金价格正在获得动力。来自金融市场担忧的风险蔓延，使得黄金的避险吸引力驱使多头开始行动，但这在一个季度内可能是短暂的。从下面的黄金ETF波动率指数（GVZ）图表可以看出，波动性的增加是黄金更加耀眼的另一个因素。GVZ衡量了SPDR黄金信托（全球最大的实物黄金ETF）的市场预期30天价格走势。
芝加哥期权交易所黄金ETF波动率指数（GVZ）
SPDR黄金ETF的最新交易量支撑了近期的上行趋势，整个3月份流入该基金的交易量稳步上升，突显了黄金ETF波动率指数和SPDR黄金ETF之间的主要积极关联。问题是，这种趋势会持续到第二季度吗?
SPDR黄金信托交易量（2022-2023年）
这让我们想到了3月份联邦公开市场委员会的利率决定，在劳动力市场紧张、通胀压力上升的环境下，利率上调25个基点至5%。更新后的美联储点阵图如下图所示，目前受货币市场定价支撑，货币市场定价反应在联邦基金隐含利率概率上。我们似乎已经达到了5%的峰值；然而，由于通货膨胀仍然“棘手”，而美国经济相对强劲，这让美联储面临着一个艰难的决定，以遏制通货膨胀。
联邦公开市场委员会点阵图，20233月22日
联邦基金利率概率
实际收益率可能是对金价最有影响力的变量，因为黄金是无息的，因此对利率上升和美国实际收益率上升会产生负面反应。自2022年底以来，实际收益率一直被限制在1%-1.75%之间，没有真正的方向性偏差，但由于美联储最近发布了前瞻性指引，实际收益率可能在整个第二季度继续走低，使黄金无法承受下行压力。
美国10年期实际收益率
总结当前的市场环境，金价上涨的可能性更大，特别是如果通胀数据显示在美国央行加息周期中出现下降迹象。在这段谨慎时期，经济数据将是推动走势的关键，在进一步明朗之前，可能会出现更多的区间波动。
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