摘要：三季度以来，金属整体回升为主，白银和黄金领涨；有色金属强弱不一，锌价涨幅第一，其次为镍，预计四季度金属板块强弱分别为：锌>镍 >白银> 黄金>铅>铜>铝。
黄金：海外疫情拐点未至，二次感染风险增加，全球经济遭遇重挫背景下，利率下行，黄金仍有配置价值；美国政府债务高企加上内部矛盾突出，经济下行压力加大，美元指数将震荡走弱；11月是美国大选时点，贸易摩擦地缘风险事件增加。预计四季度伦敦金波动区间为：【1850，2075】美元/盎司
操作策略：在沪金2012调整至395附近做多，目标430元/克，做一个买入虚值看跌期权保护。买入沪金2012-P-400浅虚看跌期权。
镍：整体上，镍的供需缺口缩小，目前进口镍增量有限，尤其是菲律宾的进口减量较多；四季度我们预期人民有升值压力，进口镍将会改善，镍价有回调压力；下游需求不锈钢及新能源汽车市场空间较大，关注疫情扰动。我们认为镍价四季度价格中枢继续上移，预计沪镍主力波动区间【100000,130000】。
操作策略：在沪镍指数调整至10.5万附近做多，目标125000附近。
（中国白银网 戴俊生）
