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《2020年国际铂钯价格预测报告》系列之八 —— 南华期货贵金属分析师 、黄金投资分析师 — 薛娜

2020-05-29 10:04
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  铂钯价格预测


  薛娜  南华期货贵金属分析师  黄金投资分析师



  2020年新型冠状病毒改变了世界,带来了美欧的股灾和大宗商品系统性的下跌。铂金和钯金价格也出现了大幅下跌,当前最大跌幅均接近50%。作为贵金属,铂钯价格趋势受黄金趋势的影响,但同时其基本面供需关系将决定涨跌幅度的大小,基本面供需矛盾越突出越有可能走出独立行情。


  一、铂金2020年需求或将较弱


  铂金价格最近几年相比黄金弱很多,主要是因为铂金一直供应过剩。如图1所示,2019年需求是有所下滑的,主要因珠宝首饰需求下滑明显。此外铂金主要用于柴油车的尾气催化剂中,这部分需求增长是比较缓慢的。


  图1:铂金需求(千盎司)与价格(美元/盎司)


  资料来源:汤森路透GFMS 南华研究


  柴油车在欧洲比较流行,而当前欧洲是新型冠状病毒肺炎疫情的重灾区,因此预计2020年铂金的需求是比较弱的,相对难以恢复。


  二、钯金2020年需求或仍较强劲


  钯金近几年一直维持供不应求的状态,这也是钯金价格持续飙升的最重要因素。钯金主要用于汽油车的尾气催化剂中,因各国排放标准的不断提升,单车用钯量有所增加。虽然中国汽车销售有所下滑,但全球总用钯量还是增加的。而钯金供应增长缓慢。


  图2:钯金需求(千盎司)与价格(美元/盎司)



  资料来源:汤森路透GFMS 南华研究


  当前中国已经控制住疫情,未来随着中国复工复产,预计钯金需求将有所恢复。此外日本和韩国疫情控制的也较好,日本韩国的汽车工业也比较发达,因此预计2020年钯金的需求还是有保障的。此外中国新增的PTA、煤制乙二醇产能在2020年均将有所释放,需要钯金做催化剂,即中日韩其他领域对钯金的需求可能也将有所恢复。


  三、供应端可能出问题


  2月份世界最大铂金矿业公司英美铂业因工厂爆炸导致钯金减产22%或30万盎司,占全球总供应量的约3%;铂金减产约60万盎司,占全球总供应量的约7%。这对于铂钯均是利多因素。


  铂钯的主产地主要是俄罗斯和南非,其中钯金产量更集中。当前俄罗斯和南非确诊新冠肺炎病例均已超400,未来疫情若大规模爆发导致矿厂停产的话,则可能对铂钯的供应产生极大的影响,进而影响价格。


  四、总结


  为应对新型冠状病毒肺炎疫情对经济产生的影响,美联储已经降息至0,并宣布了无限量的QE为国债、机构住房抵押贷款支持证券、企业债等提供流动性,几乎令市场不再有流动性危机的可能。而黄金此前正是因为流动性危机而下跌,此外美联储如此大放水将利空美元,未来黄金可能出现趋势上涨。


  2020年继续关注疫情在全球的扩散情况,预计钯金需求仍较强,价格或将表现较强势,若南非俄罗斯未爆发疫情的话,则钯金目标位2250美元/盎司附近,若产地疫情大爆发导致停产,则钯金价格可能涨超前高点。铂金需求相对较弱,目标位800美元/盎司附近。



(2020年国际铂钯价格预测报告)



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