一、行情回顾与操作建议
期市：周五锌价大幅上涨，推动因素是周四LME市场现货升水创本年新高，涨至65美元/吨，同时LME市场11月第三个星期三交割日持仓有多头集中情况，LME锌价在夜盘期间大幅上涨，而日盘期间国内我的有色和上海有色公布的社会库存继续下降，超出市场预期，锌价在午盘前加速上涨，截止收盘，ZN1901涨1.06%至20930元/吨，由于远月合约前期跌幅较大，本次上涨中涨幅居前，月间价差有所收窄，当月-下月价差390元/吨。当月合约持仓减少5330手至15400手。
现货：上海0#锌报22020元/吨，上海0#锌对1812合约报升水540-620元/吨；天津0#锌对1812合约报升水550-800元/吨，较周一扩大10元/吨；广东0#锌对1812合约升水420-500元/吨。三地升水均出现小幅上行，主因市场货源收紧，持货商谨慎出货
库存：上期所库存期货减少1052吨至9544吨。上期所库存下降7146吨至37378吨，我的有色统计的社会库存较周一下降1.23万吨，较前一周五下降1.62万吨至12.44万吨。
后市观点：近期锌价连续两个交易日低位反弹，主要因素还是来自于供应端，无论是SMM和安泰科统计的10月产量数据，还是国内社会库存超预期下跌，还是LME市场创新高的现货升水，都反应供应端紧张的态势并没有好转，所以在锌价跌破10月震荡区间并持续向下的过程中，供应端的支撑开始显现。但我认为这个只能阻止下跌的速度，而非下跌的方向，首先近期三重利好托底锌价的力度并不足，沪锌连续两天涨幅仅400点，明显逊色于9月那波反弹力度；其次，在矿TC还将继续上行毋容置疑，那么冶炼厂利润好转依旧，在利润的推动下，冶炼环节的阻力将会越来越小，这个预期没有很大改变，11月国内炼厂高开工率态势还将持续，也许无法企及去年同期水平，但是到了19年1月这部分影响将会很小，10月大幅减产陕西在明年1月环保过后将迎来复产。最后，从本周SMM统计的每日现货成交情况来看，下游实际需求一直很弱，主要成交量来自于贸易商，而且宏观上经济下行压力大也是有目共睹。所以从供需来看，短期低库存还将持续，但随着时间推移至少在明年1月份会出现抬升，交易预期应当做空，但当下低库存会让下跌的进程反反复复，策略上，ZN1901涨至10日线附近做空，止损设在20日线附近。
二、行业要闻
上海0#锌主流成交21970-22260元/吨，0#普通对1812合约报升水540-620元/吨；双燕对1811合约报升水400-500元/吨。1#主流报21600-21750元/吨。沪锌1812合约盘中震荡走高，早市收于21490元/吨。炼厂出货正常，因市场流通偏紧氛围仍无转变，长单需求的释放，早市持货商继续挺价，市场成交集中于对12月升水580-620元/吨左右，整体成交尚可。进入第二交易时段，长单需求已消化，加之临近周末，贸易商接货意愿明显弱化，市场成交明显转淡，报价随之调整至升水540-550元/吨左右，成交相对清淡。而下游部分，因SMC、KZ品质较双燕相差不大，但价差高达300-400元/吨左右，下游部分刚性需求向进口转移，双燕升水有所回落，而利比亚、纳米等进口锌报价进一步下调至贴水70元/吨左右，凸显下游消费的疲弱，市场成交仍有贸易商贡献。
天津市场0#锌锭主流成交于22000-23840元/吨，0#普通品牌主流成交于22000-22250元/吨，对1812合约升水550-800元/吨附近，较昨日基本持平，津市较沪市升水100元/吨，较昨日扩大了40元/吨。期锌上行，炼厂惜售有所好转，贸易商积极出货，市场货量虽稍有收紧，但仍维持在适中范围之内，津地升水未见下行，今日市场转向对1812合约报价，普遍报升水550-800元/吨附近，消费方面，临近周末，下游为维持正常生产，采购货量稍有增加，整体成交稍好于昨日。 0#紫金，红烨，百灵，秦锌，驰宏等成交于22000-22250元/吨附近，1#紫金、驰宏，红烨，西矿等成交21950-22200元/吨。
广东0#锌主流成交于21780-21970元/吨，粤市较沪市贴水100元/吨附近，较昨日基本持平。对沪锌1812合约升水420-500元/吨附近，升水较昨日扩大了20元/吨。沪锌1812合约重心上行，炼厂正常出货，广东库存累计下降，持货商谨慎出货，市场货源持续收紧，粤市升水快速上行，由第一交易时段的对1812合约升水420-450元/吨，转至升水460-500元/吨附近，下游因生产需要，仍有一定需求，市场收货氛围仍相对较浓，报价之后大多迅速成交，但成交货量仍较为有限，整体较昨日变化不大。 0#麒麟、慈山、铁峰主流成交于21780-21970元/吨附近。
三、数据概览
