摘要：本周沪镍强势上攻，收涨3.24%。消息面来看，菲律宾政府或将禁止露天矿的开采，作为全球两大镍矿生产国，这将严重减少未来镍矿供应量；此外，新能源电池的需求量将迎来爆发期，硫酸镍的需求只会增加不会减少；而不锈钢库存的走低对镍价也形成了支撑；技术上看，镍价仍处于上行趋势中， LME库存的持降，场外资金增仓都将有利于价格中长期走强。因此，在操作上我们建议可以中线布局做多，入场点位控制在103000附近，不设止损，止盈放在115000附近。
操作策略
中线投资者，对沪镍1807合约103000附近轻仓做多，不设止损，止盈放在115000附近。
一、进口镍矿减少，菲律宾或禁止露天矿开采
数据显示，中国1月镍矿砂及精矿进口量为2,088,573吨，同比增加99.66%。其中，自菲律宾进口量为696,062吨，仅占总量的33%；1月中国自印尼进口的镍矿为1,091,307吨，为最大进口来源国。菲律宾是世界上最大的镍矿供应国，并且是最大的铜和金生产国之一。为了保护环境和水资源，杜特尔特警告矿业公司称，明年露天开采可能遭到彻底的取缔。自去年4月开始菲律宾已经禁止建造新的露天矿，禁令已经使得位于棉兰老岛(Mindanao)南部价值59亿美元的Tampakan铜-金矿项目受到影响。如果菲律宾真的禁止镍矿生产将导致国内进口镍大幅下滑。
图1：进口菲律宾和印尼镍矿情况分析
数据来源：Wind、恒泰期货研究所
二、国内不锈钢库存小幅回落
从不锈钢库存来看，截止3月31日我国佛山和无锡的不锈钢库存分别为17.21万吨和23.82万吨，库存与3月初的13.47万吨以及26.47万吨相比均小幅回落，这主要得益于下游复工需求提振。
图2：不锈钢库存小幅回落
数据来源：Wind、恒泰期货研究所
三、LME镍库存高位回落，支撑价格
截至目前LME的镍库存和仓单分别为314946万吨，197100 万吨，与3月相比继续下起小幅下滑；在新能源汽车普遍推广的背景下，硫酸镍的需求只会增加不会减少，未来库存大概率维持走低趋势，对后期镍价会有较强支撑。
图3：LME镍库存情况分析
数据来源：Wind、恒泰期货研究所
四、场外资金逐步增仓
目前沪镍持仓持续上升，近 3 日累计增仓更超过 8 万手，场外资金的大规模流入更是助长了镍的 上涨热情。
图4：LME基金净多头持仓增加
数据来源：Wind、恒泰期货研究所
五、技术分析—震荡上行
下图是沪镍1807周线图，趋势上看，镍价仍处于上行通道，本周受到消息面的驱动，沪镍收涨3.42% ，均线系统多头发散，多头强势，预计后期价格将挑战前高附近的压力。
图5：沪镍1807合约技术分析
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